上半年营收增长20%,归母净利润基本持平
公司营收平稳增长,原材料涨价导致毛利率降低
2017 年上半年公司实现营业收入 14.80 亿元,同比增长 19.82%;归属上市公司股东净利润 3.71 亿元,同比增长 1.31%;扣非后归母净利为 3.59亿元,同比增长 0.22%。由于 2017 年上半年钢铁、铝等原料价格上涨明显,公司毛利率比去年同期下降 5.4 个点至 39.02%,叠加三费中管理费用及财务费用(主要为汇兑损失)有所增长,致使归母净利增速不及营收增速。
“双反”调查中方获胜,产品内销显着改善
2017 年 2 月美国国际贸易委员会最终裁定,从中国进口享有补贴的公共汽车和卡车轮胎并未损害美国相关行业,不会课征反倾销和反补贴税。受益中国客卡车轮胎企业“双反”调查中获胜,轮胎及相关行业整体提振,带动公司产品内销显着改善,国内营收同比增长 33.18%,占比也提升 4.6 个百分点至 45.82%。此外,公司上半年海外营收同比也实现了 10.24%的增长。
燃气轮机零部件及铸造业务发展迅速
除了轮胎模具外公司燃气轮机部件和铸造业务也发展迅速,已供货 GE、西门子、三菱等全球前三大燃机制造商。上半年此两项业务营收分别实现1.44、 1.13 亿元,同比分别增长 44.25%和 53.80%,合计占比较去年同期提升 3.33%,未来有望成为新的利润增长点。
投资建议: 我们预测公司 2016/2017/2018 年 EPS 分别为 0.938、 1.109、1.347 元,当前股价对应市盈率 21/18/15 倍。豪迈科技是全球轮胎模具市场最优秀的企业之一,盈利能力突出,业务增速在国内重卡等下游带动下仍有向上提升空间,继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示: 原材料价格大幅度上涨;汇率大幅度变化恶化出口;产能投放不及预期。
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