航天军品带动业绩快速成长,航天九院整体上市可期
事件:
公司发布2017年半年报,期内实现营业收入55.83亿,同比增长18.53%;实现归母净利润2.09亿,同比增长30.71%。
评论:
1、航天电子领域龙头,航天军品带动业绩快速增长
公司航天电子业务已形成测控通信、机电组件、惯性导航和集成电路四大优势专业版块,是我国航天电子领域龙头企业。报告期内,公司累计交付整机产品、电连接器、继电器、 军品电路102万多只(套),此外还生产军用电缆6442公里。公司报告期内创新成果丰硕,核心竞争力持续提升:一体化测控终端、抗干扰接收机、林业探测激光雷达、天线调谐系统、水下剪切分离、电动防短路、分离脱落产品消反峰等多项技术取得突破;公司成功中标陆地生态系统碳监测卫星载荷,以云雨测量雷达及应用技术为代表的四个重点项目成功进入国家项目储备库;成功入围“海洋环境安全保障”专项,为微波遥感、激光遥感等技术应用于海洋监测领域并实现海洋装备国产化提供了重要机遇。公司未来将充分受益于我国航天产业发展和国防信息化建设,总体业绩保持稳定增长。
公司资本运作步伐走在航天科技集团前列,2016年10月已实现大股东航天科技九院旗下企业类资产的整体上市。公司作为九院旗下唯一上市公司平台,且作为航天科技集团电子专业领域整体上市试点单位,后续九院优质院所类军工资产预期充分。航天科技集团2016年曾提出十三五期间资产证券化率由15%提升至45%,公司将有望充分受益航天科技集团资产证券化浪潮。
3、拓展无人机和智能炸弹总体业务,有望成为业绩爆发点
公司目前正以中近程无人机和智能制导炸弹为突破口,逐步由设备配套单位向型号总体单位转型。公司中近程无人机和智能炸弹均已投放市场并获得突破,未来业务存在巨大市场空间。
4、业绩预测
我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.23、0.26、0.30元,鉴于公司后续资产注入预期和今年航天军工行业的高增速,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:国防军品订单存在波动、民品原材料成本存在
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