智云股份(300097)

3C自动化业务渐入佳境，高增长有望持续至明后年。鑫三力2017H1实现收入2.71亿元，净利润8699万元，为公司目前主要业绩支撑。从产品来看，公司主要bonding、点胶、检测类产品具备国际技术水平，覆盖了众多国际、国内一线品牌在国内的主要供应商，同时已深度布局的OLED、柔性屏、3D贴合等设备为未来3-5年成长性打下基础。从产能来看，鑫三力在2017年已经达到15-20亿产能，明年可以确预计能够达到20+亿。从订单来看，今年大客户订单占比50%以上，2017Q3受益于TPK等大客户订单确认，单季净利润预计达1-1.14亿元，全年看有望达到2.8亿元。展望2018年，在今年的良好基础上TPK等大客户订单有望继续快速增长，占收入比例30%左右，OLED等新设备与国内重点客户的合作有望加深，再加上其他国产手机供应商的订单增长，高增长大概率将持续。

锂电设备积极布局，传统业务占比进一步减小。公司立足自主研发以及引进团队，基于中段设备做锂电整线。根据2017年半年报，公司18650锂电池自动装配线已到用户现场，应用良好，准备进行终验收。锂电业务2018年有望实现业突破。传统汽车业务方面，由于行业不景气今年可能会有亏损，未来公司作为成熟行业的国内领先企业预计基本维持稳定发展。

盈利预测与投资建议：公司今年1月实施第二次股权激励，行权价（摊薄后）28.67元/股，目前股价倒挂，有一定安全边际。预计公司2017-2019年EPS分别为0.87元、1.38元和1.70元，对应PE分别为33倍、20倍和17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：订单不及预期、3C自动化行业设备投资下滑的风险。