价值再发现: 全产业链格局初现,崛起的物联网龙头
高新兴(300098)
高新兴价值再发现:物联网全产业链布局格局初现,崛起的物联网龙头。 物联网是继移动互联网后的下一个大产业机遇,高新兴内生与外延并举, 积极打造物联网全产业链布局,目前已形成“连接 �C 应用”的两极布局,发展路径为:从连接到车联网,再到大的智慧交通,最终扩展至整体智慧城市布局。内生管理上,坚持集团化管理,持续研发投入,实现“集团-行业应用”的两极化研发布局,不断提升产品化能力。在物联网大产业趋势下,公司价值将得到重估。
万物互联,网端先行:立足大连接能力,布局车联网及物联网行业终端。物联网趋势下,“网”、“端”将先行,高新兴全面布局物联网模块通用连接能力,及车联网和行业应用终端。 模块行业复合增速 22%,中国企业增速更快,作为国内一线厂商,4G 和 NB-IoT 模块将成新增长点。成为全球领先的车联网终端商, 后装市场携手美国顶级运营商、 UBI 方案商、 TSP 服务商合作,前装市场携手吉利汽车战略落地。
借力物联网,引领大智慧城市应用升级:智慧交通、城市安防的市场领军,实现物联网趋势下泛智慧城市应用的卡位。 智慧交通, 掌握物联网关键技术, 布局电子车牌,解决城市拥堵痛点,成为 GYK 列控核心供应商,实现轨交物联网布局。城市安防,以“城市数据总线”为核心,推出立体云防系统,从集成到解决方案纵深布局。 积极推进泛智慧城市布局,在智慧教育、智慧城管、无线智慧地井监测等领域形成卡位。
投资建议: 维持“强烈推荐-A” 。 物联网将是下一个大产业机遇,公司构建物联网全产业链布局, 在万物互联时代背景下,高新兴的价值亟待重估。公司物联网模块业务将率先受益, 其大交通与智慧城市垂直行业应用已形成领先布局。 考虑中兴物联的贡献,预计公司 2017~2019 年备考净利润为 4.61 亿、 6.03 亿和 7.83 亿,对应 EPS分别为 0.40元、0.53元和 0.68元。当前股价下对应 PE分别为 32.7X、25.0X和 19.2X。给予公司 35~40 倍 PE, 12 个月目标价 18.6~21.2 元, 维持“强烈推荐-A” 。
风险提示: 业绩承诺不达预期,物联网行业发展不达预期,整合效果低于预期。
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