中国重汽(000951)

8 月公司重卡销量 1.2 万辆， 同比增长 103.3%公司发布产销快报， 8 月份销售重卡 11955 辆， 同比增长 103.3%，绝对销量创历史 8 月单月销量新高，同时销量增速创年内次高。淡季不淡， 8月公司重卡销量仍高于 17 年 3 月旺季销量水平。 17 年 1-8 月公司累计销售重卡 89772 辆， 累计同比增长 85.2%。

重卡行业高景气趋势未变，公司有望继续受益

今年重卡行业销量持续高增长，根据中汽协数据， 1-7 月份我国销售重卡 67.4 万辆，同比增长 73.1%，进入传统淡季后行业仍维持极高景气度，7 月份行业销量增速仍高达 81.4%。从行业先行指标来看，订单仍维持较高增长，而库存处于历史最低水平，仅相当于历史高点的 40%左右。我们认为行业高景气趋势并未改变，公司 8 月销量同比增长 103.3%，未来将继续受益。

短 期看三季报、年报业绩或持续超预期， T 系列车是公司长期看点我们认为，目前市场对公司业绩的预期并不充分，短期来看公司 3 季报、年报业绩有望继续超预期。下半年公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性，中长期来看，源自曼技术平台的 T 系列新车在未来 5-8 年内仍将维持极强的竞争力， 公司依托 T 系列新车市场份额有望提升， 产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。

投资建议

长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下， T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，公司 3 季报、年报业绩有望持续超预期，我们上调公司 17-19 年 EPS 至 1.49、 1.87、 2.32 元，对应当前股价的 PE 为 11.7/9.4/7.5 倍，维持“ 买入” 评级。

风险提示

公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期