淡季不淡,8月公司重卡产销仍旺盛
中国重汽(000951)
8 月公司重卡销量 1.2 万辆, 同比增长 103.3%公司发布产销快报, 8 月份销售重卡 11955 辆, 同比增长 103.3%,绝对销量创历史 8 月单月销量新高,同时销量增速创年内次高。淡季不淡, 8月公司重卡销量仍高于 17 年 3 月旺季销量水平。 17 年 1-8 月公司累计销售重卡 89772 辆, 累计同比增长 85.2%。
重卡行业高景气趋势未变,公司有望继续受益
今年重卡行业销量持续高增长,根据中汽协数据, 1-7 月份我国销售重卡 67.4 万辆,同比增长 73.1%,进入传统淡季后行业仍维持极高景气度,7 月份行业销量增速仍高达 81.4%。从行业先行指标来看,订单仍维持较高增长,而库存处于历史最低水平,仅相当于历史高点的 40%左右。我们认为行业高景气趋势并未改变,公司 8 月销量同比增长 103.3%,未来将继续受益。
短 期看三季报、年报业绩或持续超预期, T 系列车是公司长期看点我们认为,目前市场对公司业绩的预期并不充分,短期来看公司 3 季报、年报业绩有望继续超预期。下半年公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性,中长期来看,源自曼技术平台的 T 系列新车在未来 5-8 年内仍将维持极强的竞争力, 公司依托 T 系列新车市场份额有望提升, 产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。
投资建议
长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下, T 系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,公司 3 季报、年报业绩有望持续超预期,我们上调公司 17-19 年 EPS 至 1.49、 1.87、 2.32 元,对应当前股价的 PE 为 11.7/9.4/7.5 倍,维持“ 买入” 评级。
风险提示
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