宏观点评:三季度经济运行或超预期‚8月PMI数据点评"
三季度经济运行稳中求进, 8 月制造业 PMI 报 51.7,较上月小幅提升 0.3 个百分点,超出市场预期,优于历史同期, 自去年 10 月以来制造业 PMI 连续 11 个月保持在 51%以上的扩张区间内, 供给侧改革红利释放, 成效显着。 8 月经济运行韧性增强,短期季节波动烫平,供需双侧联动, 稳中趋升的态势有力对冲经济下行压力, 虽三季度经济增速超预期,但考虑内外需动能或四季度减弱, 维持全年经济运行呈前高后稳格局的基本判断。
制造业 PMI 分项指标看, 供需方面, 8 月新订单指数报 53.1,较上月小幅回升 0.3 个百分点, 产品库存处于低位, 需求超市场预期,新订单数量稳中有升,企业利润改善,激发生产积极性。 供给侧出清,生产指数报 54.1,较前值回升 0.6 个百分点,生产扩张意愿增强; 企业盈利方面,上下游企业利润普遍改善,行业集中度提升,资产负债表修复,上游价格快速提升,原材料购进价格指数创年内历史新高,报 65.30,延续上个月以来 7 个点的高增幅, 中下游成本传导相对滞后,但未来终将稀释下游制造业企业利润,新一轮主动补库的拐点尚需时日。 外需方面,新出口订单指数报 51.4 较上月回落 0.5 个百分点。海外经济回暖情况下,美元指数走弱,人民币汇率上升叠加贸易摩擦和关税壁垒是出口增速放缓的主因。
8 月非制造业 PMI 报 53.4%, 较上月高位回落 1.1 个百分点, 仍处于扩张区间。 主要原因是服务业增速放缓和建筑业景气度显着下滑。 8月服务业分项小幅回落 0.5 个百分点,报 52.6%,分行业看,航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均连续位于 60.0%以上的高位景气区间,业务总量快速增长。批发业、资本市场服务、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数位于收缩区间,业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为 58.0%,比上月回落 4.5 个百分点,仍高于临界点, 预示建筑业生产增速或持续放缓。
风险提示: 美元加息预期难以预测;货币环境从紧;下半年经济下行压力
- 06-15 锂电行业2017年下半年度投资策略:市场驱动转变关键年关注动力电池及关键材料
- 05-17 年报点评:业绩符合预期 人工智能前景广阔
- 05-10 制冷剂景气有望持续提升 推动公司业绩增长
- 06-02 行业策略研究:市场初步企稳‚配置交运、环保工程板块
- 06-01 投资策略周刊