劲拓股份(300400)

投资摘要

专注于电子生产专用设备，2016年公司业绩拐点向上。劲拓股份创立以来一直专注于电子生产专用设备，2015年之前公司业绩发展平稳，上市以来公司加快发展的步伐，不断研发推出新的产品，2016年公司业绩拐点向上。2016年新产品生物识别模组设备和2017年上半年新产品垂直固化炉销售良好，公司的业绩也出现了良好的增长。2016年实现销售收入3.29亿元，同比增长27.6%，净利润5211万元，同比增长62.64%；2017年上半年收入2.02亿元，同比增长45.04%，净利润3068万元，同比增长52.06%。

战略逐渐清晰，PCB和屏设备双轮发展。2017年公司通过持续的新产品研发投入和组建事业部理清组织关系，公司坚持PCB和屏设备双轮发展的战略逐渐清晰，PCB设备是公司最具竞争力的产品，将为公司提供稳定的收入和现金流。而屏设备中生物识别模组设备已经获得下游大客户的认可，COG和FOG设备已经在客户处试用。

PCB设备未来将保持平稳增长。PCBA的需求跟下游的3C固定投资需求密切相关，2017年1-7月份3C行业固定资产投资同比增长27.2%，需求持续旺盛。公司目前的波峰焊、回流焊设备在国内竞争力强，通过延伸产品线进一步拓展市场空间，2017年推出的新产品固化炉就获得了很好的销售。

屏设备未来大有可为。公司的生物识别模组设备目前主要用于指纹识别模组和摄像头模组，将受益于指纹识别渗透率的提高，以及全面屏时代来临，电容式underglass、光学式和超声波式underdisplay等新的指纹识别技术带来的设备增量需求。受益于高像素、双摄、3D带来摄像头模组生产线持续的扩产潮。平板显示模组设备，目前国内企业规模整体较小，而全面屏和OLED将为模组设备企业带来机遇，公司通过引进技术团队，推出的COG和FOG设备已经在客户处试用，未来模组设备依然大有可为。

盈利预测及投资建议

预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.51、6.06、8.01亿元。归属母公司净利润0.78、1.05、1.42亿元，EPS为0.32、0.44、0.59元，对应的PE为49.9、37.0、27.4倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级.

风险提示：平板显示模组设备拓展不顺利、技术变更风险。