8 月居民消费价格指数（ CPI） 增长 1.8%， 较上月提高 0.4 个百分点。受高温多雨和强对流天气影响，鲜菜价格同比和环比涨幅均高于上月和历史同期均值，同时猪肉价格环比增速由负转正，导致食品价格环比上涨较多。 非食品价格尤其是服务类项目价格持续较快上涨，影响 CPI 上涨约 1.81%， 是推动 8 月 CPI 上涨的主要贡献力量。 总体看， 我国物价上涨动力结构化特征明显。

预计 9 月 CPI 增长 1.6%左右， 较 8 月下降 0.2 个百分点。 一是根据历史同期数据， 9 月份食品价格环比涨幅将低于上月；二是去年同期猪肉价格下降较快， 预计 9 月猪肉价格同比降幅将继续收窄；三是 9月翘尾因素比上月大幅下降 0.7%。

下半年 CPI 将整体温和上升，但全年通胀温和， 预计全年增长1.5-1.7%。 一是未来数月 CPI 环比增速将由负转正， 物价上涨动能有所增强； 二是国内服务类项目尤其是医疗价格易涨难跌， 其持续上涨对 CPI 的影响将是长期性和结构性的， 不容小视； 三是不宜过高估计 CPI 的通胀压力， 因为大宗商品价格上涨导致的输入型通胀压力将主要体现在 PPI 上，而在弱需求环境下很难传导到 CPI， 并且PPI 全年高点已过，随后数月将处于缓慢下降过程； 四是预计房地产投资增速将继续下降，国内需求和周期性力量减弱，经济下行压力加大， 物价上涨动能难以大幅提高。

8 月“三黑一色”（石化、钢铁、煤炭、有色） 产品尤其是上游采掘业产品价格的大幅上涨， 是本月 PPI 反弹的主要原因。 下半年 PPI仍将在基数效应减弱和周期性力量弱化的双重作用下趋于下行， 但受去产能政策对“三黑一色” 产品价格的向上支撑，下行速度较为平缓且有波动，但四季度降速将明显加快，预计 9月 PPI增长 5.9-6.2%左右，全年 PPI 增长 5.6-5.8%。

2016 年以来此轮 PPI 的大幅攀升和随后的波动调整， 均与房地产和基建投资带动下的周期性力量的上升和下降， 以及供给侧去产能对“三黑一色”（石化、钢铁、煤炭、有色） 产品的供给冲击， 导致其价格形成向上支撑有关。为了稳增长， 2015 年以来实行积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，重新启动房地产和基建投资两大稳增长利器，同时实行“三去一降一补”的供给侧结构性改革。对经济增长而言，前者是典型的周期性力量， 属于快变量， 后者是趋势性力量， 属于慢变量。 快变量力量的消退， 加上金融周期进入下半场，都将导致周期性力量的减弱， 企业补库存周期也将逐步结束。 预计受房地产投资增速继续下降和去产能对价格支撑的影响， 未来数月PPI 将在波动中下降，且四季度降速加快。