本期观点:

9 月 15 日早，朝鲜再次发射导弹，经过日本上空落入太平洋。按射程计算，朝鲜与美国太平洋上最主要军事基地关岛距离在射程之内，朝鲜已可以对关岛形成威慑。同日在英国伦敦发生了一起恐袭爆炸事件，发生地在伦敦的帕森斯格林地铁站，部分乘客在踩踏事故中受伤。该事件再次揭示了恐怖主义对欧洲的威胁。黄金及美元市场受该事件影响波动明显，后续预计朝鲜问题或继续发酵，欧洲面临的恐袭事件或不会就此结束，资金仍有避险需求。黄金及美元作为目前最合适的避险资产组合，或有不错的表现。

海外经济跟踪

美国：8 月零售销售环比下滑，CPI 超预期上行。美国 8 月零售销售数据低于预期与前值。由于飓风“哈维”和“艾尔玛”的超强破坏力进超预期，零售销售数据掉头下行，同时也减弱了市场对三季度消费及经济增长的预期。 美国 8 月 CPI 年率上升 1.9%，升幅高于预期值 1.8%，在 CPI 连续低预期之后，终于在 8 月份实现近半年来首次超预期上行。随着 CPI 超预期上行且接近美联储 2%的通胀目标，通胀预期渐起，年内第三次加息可能性大增。我们判断美联储或在 9 月下时开启缩表，于 12 月进行年内第三次加息。

欧元区：二季度 GDP 增速超预期，8 月制造业 PMI 创新高。欧元区第二季度 GDP 终值同比上行 2.3%，高于预期值 2.2%及初值 2.2%；欧元区 8 月制造业 PMI 为 57.4，创 2011 年 4月以来新高； 8 月综合与服务业 PMI 均低于预期。我们预计欧央行将在 10 月份公布资产购买规模，预计将延长资产购买计划 6 个月，从 2018 年开始逐渐削减月度的资产购买总量。英国： 8 月 CPI 同比上升 2.9%，三个月 ILO 失业率创 42 年新低。 英国 8 月 CPI 年率上升 2.9%，核心 CPI 年率上升 2.7%，创 2011 年以来新高。英国至 7 月三个月失业率创 1975 年以来新低，但薪资增速仍低于通胀水平。由于通胀居高不下且上升趋势不减，实际薪资负增长。英国经济或陷入高通胀低增速的状态，英央行面临货币政策选择的困境。

海外市场跟踪

过去两周美元指数弱势震荡，发达国家股市大多上涨。1）股市：发达国家股市大多上涨，新关市场国家同样涨多跌少。2）汇率：过去两周美元指数由 92.86 下行至 91.84，对主要货币大多贬值。3）利率：中长期美债收益率上行，英、法、德、意、西国债收益率均上行。4）商品：钢及原油价格均上行；铜、铝、金价高位回落；农产品价格反弹。

风险提示

风险事件发生频率低于预期，美国经济复苏不及预期。