安徽水利(600502)

近期团队成员三地路演主推安徽水利，走势表现上乘，公司是PPP+国企改革逻辑最顺的地方国资平台，拥有5项工程总承包特级资质，设立近400亿元PPP产业基金，综合实力+国企背景+产业基金决定了公司在PPP领域大有可为。

国资背景实力较强，PPP项目快速落地。安徽建工整体上市后，公司拥有工程施工总承包特级资质5项，发起成立了400亿元的PPP产业基金，再加上国资背景和PPP先发优势，公司在PPP领域大有可为。近期，公司连续中标福建南平、湖南泸溪、安徽蒙城、新疆博尔塔拉等5个PPP项目，中标金额合计106.87亿元。同时，中国政府采购网上显示，公司成为蚌埠城市排水防涝工程PPP项目和南平港延平新城港区PPP项目预中标候选人。

PPP项目毛利率高，结构优化助力业绩。公司PPP业务毛利率较高，2016年公司PPP业务、EPC业务和单一施工业务毛利率分别为27.99%、23.11%和4.39%。2016年公司PPP+EPC项目新签订单占比48.47%，未完工订单中PPP+EPC占比36.62%，2017年公司PPP业务显着放量，预计公司业务结构中PPP业务占比持续提高，有助于公司业务转型和业绩释放。

风险提示：基建投资放缓，地产调控升级，PPP进度缓慢等。