岳阳林纸(600963)

事件：

雄安新区围绕生态优先、绿色发展的理念，依法依规启动秋冬季合作造林实验工作，计划造林1万亩。（来源：新华社）

评论：

1、雄安新区造林试验启动，规划、合作、施工全流程实战演练：

在雄安新区合作造林实验区内，从规划设计、用地模式、合作机制、苗木选择、技术规范、施工管理、行政指挥等方面进行植树造林全过程的实验。在经营模式方面，借鉴以经济林反哺生态林、以商业带动农业、以旅游促富裕的先进经验，有效增加农民工资性、财产性、经营性收入，形成推动生态文明建设的合力。

2、6月27日中纸与林业局场圃总站签订战略协议，开始部署苗圃资源：

双方在签订战略合作协议中约定中国纸业通过与场圃总站丰富林业苗圃资源的对接，未来共同开展森林特色小镇、生态共建、雄安新区生态项目等合作。中纸通过与场圃总站的合作，开始部署苗木资源。诚通凯胜在PPP领域的专长就在于园林及林业相关项目建设。我们认为合作方场圃总站的丰富林业资源和苗木培育经验有望为诚通凯胜提供丰富的林业、苗木相关的项目资源对接。

3、林业资源储备助力项目争取，看好项目持续落地，维持“强烈推荐-A”评级

通过母公司中国纸业与林业局场圃总站签订战略协议，公司林木方面的资源储备增强。母公司诚通集团成立“参与雄安新区建设工作领导小组”，雄安新区开始造林试验工程，林木类基础设施建设项目为公司提供业务拓展机遇。我们自16年3月开始持续9篇报告坚定推荐岳阳林纸，核心逻辑从未改变：一方面，诚通集团作为国有资产运营平台改革决心坚定，对岳阳林纸转型园林PPP方向定位明确，岳纸作为上市平台转型的成功与否对于集团改革具有一定风向作用，集团可对接的丰富资源助力诚通凯胜持续订单获取。另一方面， 8月10日广西50亿框架性协议落地是典型的林业资源对接落地，预计未来PPP订单持续落地可期。预计公司2017、2018年净利润分别为3.53、6.08亿元，对应当前市值PE分别为34.8、20.2倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：PPP行业政策发生重大变化，园林PPP订单落地不及预期