杰克股份(603337)

事件：

（ 1） 9 月 22 日公告显示， 2017 年公司员工持股计划完成，截至 2017 年 9 月 22日，公司通过二级市场买入公司股票 794 万股，占公司已发行股本的 3.84%，成交金额合计 3.17 亿元，成交均价 39.95 元。

（ 2） 9 月 25 日公告显示，公司副董事长、实际控制人阮积祥拟自 2017 年 9 月22 日起 6 个月内，累计增持不低于 60 万股（占总股本 0.29%），增持上限不超过175 万股（占总股本 0.85%）。

行业集中度提升，龙头厂商竞争策略清晰有望持续受益： 中国缝制机械协会统计数据显示，今年上半年行业百家整机企业累计完成主营业务收入 92.46亿元，同比增长 16.55%；对比来看，公司上半年收入 13.82 亿元，同比增长 42.84%，高于行业增速， 行业受供给侧改革、环保监管等因素驱动，集中度正逐渐提升。公告显示，截止 2016 上半年，公司市占率为国内第一、世界第三，竞争优势明显，有望持续受益行业集中度提升。当前公司秉持立足中端、扩展中高端、兼顾中低端的竞争策略，不断拓展海内外市场，未来成长空间广阔。

收购意大利迈卡，巩固缝制设备领先地位： 2017 年 8 月 25 日公司公告以 650万欧元收购意大利迈卡 100%股权，利用其在衬衫设备、衬衫工艺的经验和技术，进一步提升公司在自动缝制设备方面的研发水平，巩固现有领先地位。迈卡的自动贴袋机产品每 8 小时完成 2000-2500 件衬衫贴袋，而人工生产每 8 小时仅能完成 1000 件左右，自动贴袋产品将显着提升客户生产效率。公司正加强其本地化生产研发能力，进一步拓展市场。

员工持股计划稳步推进， 实际控制人增持彰显信心： 今年 5 月 20 日，公司公告 2017 年员工持股计划，约不超过 650 人将参加此次员工持股计划，其中包括董事等高级管理人员 8 人。截至 9 月 22 日，此次员工持股计划已完成股票购买，成交均价 39.95 元。公司副董事长、实际控制人阮积祥拟自 2017 年 9 月 22 日起6 个月内，累计增持不低于 60 万股，彰显其对于公司未来发展前景的信心及对对公司价值的认可。

投资建议： 预计 2017-2019 年公司净利润分别为 3.07 亿元、 4.03 亿元、 4.79亿元， EPS 分别为 1.48 元、 1.95 元、 2.32 元。公司为缝制机械行业领军企业，竞争策略清晰、员工持股计划及实际控制人增持彰显信心，未来成长空间广阔。维持买入-A 评级， 6 个月目标价 50.32 元，相当于 2017 年 34 倍动态市盈率。风险提示： 汇率波动，原材料价格持续上涨，行业竞争加剧