华铁股份(000976)

三季度业绩预告发布，轨交业务支撑业绩大增。 10 月 14 日，公司发布 2017年三季度业绩预告，公司 2017 年第三季度归母净利润实现 0.84 亿元，同比增长 104.44%；前三季度归母净利润实现约 2.2 亿元，同比增长 95.99%。公司实现业绩大幅上升的主要原因在于公司亏损化纤业务剥离的顺利进行，以及子公司香港通达轨交装备业务收入的稳定增长。香港通达上半年净利润为 1.3 亿元，由于支付化纤资产转让的中介费用等因素对业绩的影响，我们预期公司三季度轨交板块业绩会有更好的表现，未来将继续支撑公司业绩上行。

正式更名“华铁通达”，战略转型稳步推进。 公司 10 月 10 日发布公告，将公司证券简称由“春晖股份”正式变更为“华铁股份”。此前，公司已于 2017年 9 月 29 日取得了营业执照，名称变更为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”。此次更名更好体现了公司发展战略，未来聚焦打造一流轨交装备平台。

轨交领域投资维持高位，轨交业务有望加速增长。 根据“十三五”发展规划，我国铁路交通运输投资将达到 3.5 万亿元，预计到 2020 年高铁里程 3 万公里，新增加 1.1 万公里，按 1.2 辆/公里的密度测算，将带来 1650 列动车组的新增需求；城轨方面，到 2020 年地铁轨交规划里程 8500 公里，远超“十二五”期间年均新增 380 公里的水平。

此外， 8 月 21 日中车集团与中国铁路总公司签署战略合作协议，双方计划采购和供应时速 350 公里中国标准动车组 500 组，将大幅带动动车组设备招标需求。今年上半年动车招标不达预期，我们预计随着动车交付的持续回升，公司轨交业务有望实现快速增长。

投资建议： 公司剥离巨亏化纤业务后，战略聚焦轨交装备，多个产品切入中国标动供应链，未来业绩值得期待。我们预计公司 2017-2019 年的净利润分别为 4.53/5.59/6.25 亿元，对应 EPS 分别为 0.28/0.35/0.39 元；继续给予买入-A 的投资评级， 6 个月目标价为 12.07 元。

风险提示：轨交业务增速不及预期，产品市场拓展低于预期