今天国际(300532)

事项：

公司1-9月份实现营业收入4.09亿元，同比增长58.56%；实现归属母公司股东净利润6276万元，同比增长69.03%。三季度单季实现营业收入2.39亿，同比增长188.38%；实现归属母公司股东净利润4105万元，同比增长638.12%。

平安观点：

三季度业绩超预期：公司曾在2017年半年报中给出盈利预期，预计公司1-9月份将实现净利润4500万-5500万，此次三季报给出的归母净利润略超出中报的预期，这主要得益于新能源动力锂电行业的发展，公司在新能源动力锂电智慧物流和智能制造领域的订单规模和完成结算规模均大幅增长。

锂电产能建设高潮仍在继续，公司将持续受益：公司从2016年开始，相继获得了比亚迪、CATL、珠海银隆等优质客户的订单，在行业内积累起了良好的声誉和知名度，目前已是锂电领域内最具竞争实力的物流自动化系统供应商之一。我们认为我国锂电产业发展的根本逻辑没有发生变化，锂电产能建设高潮仍在继续，今天国际将持续受益。公司于2017年6月28日公告收购了深圳旭龙�N33%股权，后者是一家从事3D玻璃、触摸屏、锂电池自动化生产设备、原材料及整合服务的企业，我们认为今天国际和旭龙�N将有望共享下游客户、上游供应商等多方面资源，协同效应将逐渐显现。

投资建议：目前国内智能物流行业市场空间广阔但集中度较低，千亿市场静待龙头出现，今天国际有望成长为行业新龙头，看好公司的长期发展。目前公司在手订单充足，实现今明两年业绩较高增速的确定性强。维持此前盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.61元、0.82元、1.08元，对应当前股价的PE分别为51倍、38倍、29倍。维持“推荐”评级。

风险提示：(1)新进竞争对手逐渐增多；(2)应收账款无法及时回款。