东方财富(300059)

事件: 12 月 12 日公告,公司与中国工商银行签订全方位战略合作协议。在平台引流、资讯互通、零售金融产品销售、信用卡及消费信贷业务、基金代销业务、私人银行业务、证券业务、托管业务等方面展开合作。

强强合作,构建“人与金融资产”的链接生态。 公司是 2C 端的流量巨头,而工商银行则是中国银行业翘楚。此次战略合作中,平台引流共享两方客户资源;资讯互通则将有机结合公司的资讯和工行的金融专业优势;零售金融产品销售合作拓宽传统银行业务的销售渠道;合作推出联名信用卡并基于风险模型和历史数据推出消费信贷业务;基金代销业务将见证工银瑞信和天天基金的强势合作;增添私人银行业务和托管业务等增值服务;在公司现有证券业务上进一步开展资金和资管业务合作。合作面之广,程度之深,对推动公司构建人与多元化金融资产的全新链接生态具有重大意义。

财富管理增值服务又一城,公司业绩波动将获良好对冲。 公司携互联网强大基因领航科技券商,经纪业务圈存海量用户后,下一步可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台,以满足中国投资者对投顾服务的庞大需求。随着中国金融市场向海外成熟市场变,券商向综合财富管理平台演进已成趋势。此次战略合作推动多项增值服务齐头并进,本质上正是公司向财富管理转型路上的重要进展。随着与工行合作的推进,公司从单一的证券业务拓展至人与各类金融资产的链接,同时将极大对冲资本市场牛熊对业绩的波动。

投资建议: 公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,科技券商龙头态势已现。我们预计 2017、2018 年 EPS 为 0.16、 0.31 元,维持“买入-A”评级, 6 个月目标价16 元。

风险提示: 证券市场景气度未及预期,互联网券商市场竞争加剧。