五洋科技(300420)

事件: 公司于 2018 年 1 月 2 日发布公告,公司名称拟变更为“江苏五洋停车产业集团股份有限公司”,证券简称同时变更为“五洋停车”。

聚焦停车产业, 收购天辰智能横向扩张: 公司 2016 年车库业务实现收入 4.08 亿,占公司收入的 67%,为公司主要收入来源,并贡献公司绝大部分利润。公司于 2017 年完成对天辰智能的收购, 有望进一步增强公司在智能机械停车设备领域的竞争力, 实现客户资源和销售区域的协同。 目前天辰智能在售订单 2.05 亿, 公司承诺 2017-2018年净利润承诺数为 2300 万、 3200 万、 3900 万和 4600 万。

积极转型投资运营服务商,以投资运营拉动装备: 公司在全国各地积极布局政府投资类项目, 已运营项目包括北京空军医院停车场项目和云南阜外心血管医院和云南泛亚国际心血管医院停车场项目。2017 年 9 月,公司成功中标南平超骧路和杨真停车场 EPC 项目,项目金额 1.87 亿, 将于 2018 年底完成竣工验收。公司积极转型投资运营服务商,全国各地仍有不少投资运营类项目正在积极接洽, 以投资运营来拉动装备销售已取得一定成效。 公司未来将继续加大投资力度,积极拓展停车场投资、建设、运营一体化业务。

实施员工持股计划, 彰显公司发展信心: 公司于 2017 年 8 月完成第一期员工持股计划,共筹资 8000 万元买入公司股票 867.54 万股,成交均价为 8.98 元/股,目前股价仍倒挂。 本次员工持股计划参与对象包括上市公司及下属子公司的核心及骨干员工,彰显公司发展信心。

盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为1.02 亿、 1.99 亿和 2.44 亿, 对应 PE 分别为 37 倍、 19 倍和 15 倍,首次覆盖给与“买入”评级。

风险提示: 运营服务项目落地不及预期