恒华科技(300365)

紧抓电改机遇昂首阔步实现高增长，高送转预案有望提振市场信心。作为可以完整提供从规划到基建、运检、营销等电网资产全生命周期信息化管理的行业翘楚，在过去的一年中，公司以打造配售电一体化解决方案供应商为目标，以电改售电侧放开为机遇，构建电力垂直行业互联网生态圈的战略逐步落地，云服务平台产品及服务体系不断完善，互联网生态圈的协同效应开始显现。在国内业务如火如荼开展的基础上，国际市场及其他行业相关业务也正在积极开展之中。上述因素共同铸就了公司业绩高增长的坚实基础。此外，高送转预案的推出也有望进一步提振市场信心。

非公开发行顺利完成，实际控制人全额认购不调价信心坚定。公司非公开发行2144 万股顺利完成，实际控制人全额认购7.5 亿定增，锁定三年。发行价格34.98 元/股，未作任何调整，显示了管理层的坚定信心。

投资建议：公司借电改春风，构建园区配售电互联网生态圈，技术和战略优势领先，商业模式清晰，前期电网建设+中期电网运维运检+后期股份分红。配网+电改将成为未来两大驱动力，公司业绩进入加速成长期。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.03 元和1.50 元，“买入-A”评级，6 个月目标价43 元。

风险提示：电改低于预期，配网投资低于预期