2017 全年 GDP 达 82.7 万亿人民币，实际增长 6.9%（我们此前预计增速为6.8）。第一、二、三和四季度的 GDP 增速分别为 6.9%，6.9%，6.8%和 6.8%，符合“前高后低”的预测。第一产业增加值贡献当年 7.9%的 GDP，同比增速为3.9%；第二产业 40.5%，同比增速 6.1%；第三产业 51.6%，同比增速 8.0%。第三产业对经济增速的贡献率达 60.0%，创近年新高。按支出法的三个构成看，最终消费支出对经济增长的贡献率为 58.5%，投资为 32.1%，进出口为 9.1%。收入方面，居民人均可支配收入 25,974 元，比上年实际增长 7.3%，高于实际GDP 增速。

但数字背后... 近期内蒙古、天津等省市 GDP“挤水分”事件使得中国经济数据的质量问题和可信度再次成为关注的焦点。地方政府换届“新官不理旧账”以及统计局将于 2019 年统一核算全国 GDP（而非各省市简单加总）构成了问题暴露的主要推手。除去统计方法和模型自身的缺陷，数据造假、GDP 虚高恐怕仍广泛存在。尽管 2017 全年 GDP 增速超预期，但下半年尤其是四季度开始，经济下行的迹象是较为明显的，并可能持续到 2018 年。所以，我们更关注数字背后的逻辑，维持 2018 年 GDP 增速 6.7%的预测。