东方财富(300059)

投资事件：

公司发布2017年报快报：收入25.47亿元，同比增长8.29%；归母净利润6.37亿元，同比下滑10.77%。

收入结构调整，证券业务加速增长推动收入平稳发展。2017年公司各业务线发展情况不一，证券业务实现高速增长，收入同比提升40.15%，远高于公司收入增速的8.29%，而金融电子商务服务业务收入同比小幅下降，金融数据服务及互联网广告服务业务收入同比较大幅度下降，公司业务结构调整，证券业务占比显著提升，推动整体收入平稳发展。

多指标显著提升，证券业务持续优化。公司原先平台海量消费者属证券业务核心目标群体。流量变现显著推动证券业务加速发展。公司经纪业务、两融市占率分别由16年3月的0.58%、0.13%大幅提升至2017年底的1.73%、0.96%；2017年股票及基金交易规模3.52万亿，排名21名，同比提升13名；2017年融资融券余额98.69亿元，排名22名，两融余额同比提升131.56%，排名提升23名。从业绩表现上看，总营收14.39亿元，同比提高40.15%，其中手续费及佣金净收入9.54亿元，同比提高11.93%，利息净收入3.87亿元，同比提高77.87%；净利润6.53亿元，同比提高77.91%。

成功发行次级债和可转债，新战略加速落地。次级债方面，东方财富证券获得总额不超过50亿元（含50亿元）次级债券额度，2017年9月26日完成第一期发行，规模为12亿元，票面利率为6%，期限为5年，募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金。可转债方面，公司成功发行46.5亿元可转债，其中信用交易业务、证券投资业务、对同信投资增资、增设经纪业务营业网点分别使用不超过40亿、4亿元、1亿元、1.5亿元。公司顺利融资，强大的资金实力加速新战略落地。

投资建议：预计公司2017/2018/2019年EPS0.15/0.25/0.43元，对应PE93.53/54.95/32.36倍，给予“增持”评级。

风险提示：业务发展不及预期