产能持续释放,公司17年营收和净利润均保持较高增长
新野纺织(002087)
公司 2017 年营收和净利润均保持较高增长
2018 年 2 月 28 日,公司发布 2017 年业绩预告。 2017 年公司预计实现营业收入 53.35 亿元,较去年同期增长 30.60%,其中四季度实现营业收入15.10 亿元,较去年同期增长 30.21%,四季度单季增速较 2017 年前三季度的 30.75%基本持平。 2017 年棉花价格基本维持在 1.5-1.6 万元每吨,在棉花价格较为稳定的情况下, 收入持续高增长主要源于公司产能持续释放。2017 年公司预计实现归属上市公司所有者净利润 3.01 亿元,较去年同期增长 44.89%,其中四季度实现归属上市公司所有者净利润 6320.61 万元,较去年同期下滑 5.76%, 四季度单季增速较 2017 年前三季度的 69.09%有所下降。 2017 年四季度归母净利润增长低于 2016 年同期主要由于 2016 年四季度收到政府补贴共计 9544.67 万元,而 2017 年同期仅收到 946.15 万元。
盈利预测与投资评级
盈利预测基本假设,预计未来两年的收入增长主要来自于前期募投项目的产能释放;我们预计未来两年棉花价格保持平稳,因此毛利率水平也将维持平稳状态; 同时由于新疆产能的扩张,未来政府补贴收入也将有所增加。根据以上假设,我们预计公司 18-19 年 EPS 分别为 0.49 元/股和 0.60元/股,对应 PE 分别为 11 倍和 9 倍,维持“买入”评级。
风险提示
纱线和面料产品下游为服装和家纺,面临下游需求下滑的风险;公司营收增长主要来自产能释放, 面临募投项目推进不及预期的风险。
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