鸿利智汇(300219)

事件描述：

8 月 22 日，公司发布 2018 年半年报， 2018H1 公司实现营收 19.25亿元，同比增长 18.4%；实现归母净利润 2.34 亿元，同比增长 33.61%；对应 EPS 0.33 元。

事件点评：

业务结构调整，推动业绩增长。 从各业务板块看， LED 封装业务实现营业收入 14.66 亿元，较上年同期下降 2.16%； LED 汽车照明实现营业收入 2.5 亿元，同比增长 152.98%；互联网车主服务实现营业收入 2.09 亿元，较上年同期增长 624.62%。公司通过调整业务结构，降低 LED 行业波动带来的风险，进一步推动业绩的增长。

实施股权激励凝聚团队，回购股份增强投资者信心。 2018 年年初，公司向白光 LED 器件板块的 54 名管理层及核心技术骨干授予限制性股票 499.50 万股。此外，公司以集中竞价交易方式累计回购股份4,976,852 股，总金额为 62,183,211.63 元。

持续推行精益化管理，不断提升 LED 封装的产能利用率。 公司通过加强内部精益生产管理促进江西 LED 封装生产基地产能利用率不断提升，上半年公司 LED 封装业务产能利用率为 79.72%，产品综合良率为 97.51%。同时，通过调整 LED 封装业务的产品结构， LED 封装业务毛利率同比提升 2.68pct 至 20.84%。

盈利预测及投资建议：预估 18-20 年 EPS 分别为 0.64/0.81/1.01元， 18 年估值 14.1 倍，给予“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险，互联网行业媒体渠道成本上升风险。