华宇软件(300271)

事项：

根据公司公告，公司发布2018年股票期权激励计划草案，拟向1381名激励对象授予股票期权2,650万股，行权价格为14.90元/股。

评论：

公司发布2018年股票期权激励计划草案。公司拟授予的股票期权数量为2,650万股，占股本总额的比例为3.51%，行权价格为14.90元，业绩考核为以2018年业绩为基数，19年/20年/21年净利润增长率不低于20%/45%/75%

此次激励覆盖范围广，激励力度较大，有望充分调动员工活力。本次激励对象共计1381人，包括公司及控股子公司的高管和核心技术人员，占员工总数（2017年年报数据）的比例为27.26%，覆盖范围较广；且授予的股票期权数量占总股本比例为3.51%，激励力度较大。公司之前收购的多家公司业绩承诺陆续到期，此次激励也有望充分释放员工活力，加速业务发展。

三季度业务已明显回暖，后续业务有望加速拓展。18年Q3单季度收入同比增长23%，净利润同比增长30%，即使扣除联奕科技影响，法律科技板块回暖势头明显。我们判断，随着智慧法院、监察委、教育信息化等业务需求的持续释放，后续业务有望加速拓展。

投资建议：我们维持预测公司2018-2020年归母净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元，暂不考虑非公开发行股票摊薄，预计2018-2020年估值分别为23/17/14倍，维持“强推”评级。

风险提示：华宇元典业务进展低于预期；订单增速下滑风险；业务整合风险。