投资建议： 板块指数回调较多，重点关注基本面稳健的白马股。 本 周（12.17-12.21）上证综指下跌 2.99%，申万国防军工指数下跌 3.07%，跑输市场 0.08 个百分点，位列申万 28 个一级行业中的第 15 名。本周大盘持续上周五的滑坡，各行业股受挫下跌，周三打破军工股的稳定开始下滑，最终下跌3.07%。航天方面，中国汉能旗下子公司阿尔塔的砷化镓薄膜太阳能技术在国际空间站展开了为期一年的测试，汉能阿尔塔的砷化镓电池是面向未来的薄膜太阳能技术，在相同面积下，它产生的效能高于普通柔性太阳能电池，是目前全球转换率最高的薄膜太阳能技术。 船舶方面，中国船舶重工集团电子信息与对抗研究院(第八研究院)18 日在南京正式揭牌，标志着中船重工电子信息板块整合取得重要进展，有利于进一步提升我国舰船行业电子信息体系化核心竞争力。行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持 18 年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看，军改影响逐渐消除，军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计后续订单有望进一步释放，继续看好军工板块。重申我们关于 18 年是军工行业拐点的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设 5 年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。去年 7 月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大，18 年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。

推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。

热点聚焦： 2018 年 12 月 20 日，中国人寿拟于 2019 年 1 月 31 日前与国寿置业(作为普通合伙人)订立合伙协议成立合伙企业，出资 20 亿元，国寿资本将作为合伙企业的管理人。该合伙企业的首期募集资金将用于投资航空工业及其附属公司的航空发展项目、混改项目、结构调整项目、科研院所转制项目、上市公司定向增发项目等。

行情回顾：上周（12.17-12.21）上证综指下跌 2.99%，申万国防军工指数下跌 3.07%，跑输市场 0.08 个百分点，位列申万 28 个一级行业中的第 15 名。

公司跟踪：(1)中国动力：中国船舶重工集团动力股份有限公司重大事项停牌进展公告。中国船舶重工集团动力股份有限公司（以下简称“公司”）因正在筹划多元证券组合方式优化资本结构、资产注入相关事宜，构成重大无先例事项，经向上海证券交易所申请，公司股票已于 2018 年 12 月 14 日开市起停牌。详见公司于 2018 年 12 月 14 日披露的《重大事项停牌公告》（公告编号：2018-095）。截至本公告披露日，该重大事项仍在筹划过程中，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司股票将继续停牌。公司预计在不超过 5 个交易日的时间内复牌。公司承诺将尽快确定是否进行上述重大事项。停牌期间，公司将严格按照相关法律法规的要求履行信息披露义务，并将每 5 个交易日公告事项进展情况，敬请投资者关注相关公告并注意投资风险。（2）航天机电：上海航天汽车机电股份有限公司关于增资上实航天星河能源（上海）有限公司的公告。为进一步深化与上海实业（集团）有限公司战略合作，提升航天机电盈利能力，保障上实航天星河能源持续投资收购能力，航天机电拟对上实航天星河能源实施增资。本次增资，由航天机电拟以自有资金增资约 8,640 万元，其中 5,329 万元进入注册资本，3,311 万元进入资本公积。增资完成后上实航天星河能源注册资本达到 9.53 亿元。（3）通达动力：江苏通达动力科技股份有限公司关于股东进行股票质押式回购交易的公告。2018 年 12 月 20 日，江苏通达动力科技股份有限公司接到公司控股股东天津鑫达瑞明企业管理咨询中心的通知，获悉天津鑫达将其所持有的公司部分股份进行质押式回购交易。截至本公告披露之日，天津鑫达共计持有公司 49,530,000 股股份，占公司总股本的 30.00%；天津鑫达本次质押的公司股份数量为 29,700,000 股，占其持有公司股份总数的比例为 59.96%，占公司总股本的 17.99%；天津鑫达累计质押的公司股份数量为 29,700,000 股，占其持有公司股份总数的比例为 59.96%，占公司总股本的 17.99%。

热点新闻：(1)中国电池登上国际空间站，太阳能转换率全球最高。中国汉能公司 14 日透露，美国国家航空航天局（NASA）在国际空间站上对汉能旗下美国子公司阿尔塔的砷化镓薄膜太阳能技术展开为期一年的测试，以评估其未来是否可用于 NASA 低轨道飞行任务，包括为立方体卫星提供动力。太阳能转换率全球最高。汉能阿尔塔提供的砷化镓电池是面向未来的薄膜太阳能技术。在相同面积下，它产生的效能可以达到普通柔性太阳能电池的 2-3 倍，是目前全球转换率最高的薄膜太阳能技术。(2)中船重工第八研究院成立，"矛""盾"并举打造攻防一体装备研发体系。中国船舶重工集团电子信息与对抗研究院(第八研究院)18 日在南京正式揭牌，标志着中船重工电子信息板块整合取得重要进展，有利于进一步提升我国舰船行业电子信息体系化核心竞争力。据介绍，中船重工将推动电子信息板块整合发展作为推动集团公司高质量发展的重要战略举措。目前，中船重工信息电子技术研发和装备产业涉及 10 余家科研院所及多家企业。 (3)中国刚刚在 11 月首次试射巨浪 3 未来将配新核潜艇。 《华盛顿自由灯塔报》12 月 19 日援引美国国防部官员的话报道称，中国军方在 11 月底进行了一枚新型潜射弹道导弹的试射。美国国防部的官员称，此次试射的是一枚巨浪-3 型潜射弹道导弹，该导弹未来将装备在中国的新一代弹道导弹核潜艇上。报道表示，美国情报机构密切监视了导弹发射，美方利用导弹预警卫星探测到了这次试射。

风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期。