华宇软件(300271)

【事项】

公司于 2019 年 1 月 7 日晚间公布了 2018 年业绩预告，归属于上市公司股东净利润在 4.76 亿-5.15 亿之间， YoY +25%-35%。同时，公司预计非经常性损益不超过 4200 万元，不会对公司的归属上市公司股东净利润产生重大影响。

【评论】

2018年业绩增速符合预期。 我们在前期的深度报告中预计公司2018年的归母净利润为5.1亿元，在本次公司给出的业绩预告区间内，符合我们的预期。扣除非经常性损益的影响，预计2018年业绩增速为15.7%-25.9%。

2018年新签订单数增长较快。 2018年公司新签订单数约为39.55亿-40.96亿，同比增长40%-45%，反映出公司在进一步巩固法检信息化领域的头部地位的同时，积极开拓教育信息化业务，形成了新签订单金额快速增长的靓丽表现，提振了市场对公司法律科技等主要业务内生增速的信心。

股权激励业绩目标提振市场信心。 公司在2018年底授出2650万份期权，此次授予对象主要是公司的员工和部分高管，共计1380人，占2017年员工总数的27%，进一步增强公司员工的凝聚力。 同时，按照公司给出的行权业绩考核要求来看，以2018年业绩为基准， 2019、 2020、 2021的净利润较2018年的增长分别为20%、 45%、 75%， 复合增速超过20%， 彰显公司对业绩持续增长的信心。

我们微幅下调公司2018年的净利润1.42%至4.98亿元，并维持2019年6.5亿、2020年7.9亿的业绩预测。 维持17.2的目标价，并维持“买入”的投资评级

【 风险提示】

法检院信息化收入下滑的风险

教育信息化收入不及预期的风险

客户拓展不利的风险

竞争加剧的风险