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公司发布2018年年报及一季报预告：2018年实现营业收入4.76亿元，同比增长31.39%；归属于股东净利润1.25亿元，同比增长28.54%。2019年一季度预计盈利2300万元~2470万元，同比增长301.77%~331.46%，略超预期。

全年业务多点开花，销售端持续发力

2018年，公司除了传统的车载、资产、个人产品线快速增长，新开拓的畜联网、共享经济类业务也已落地开花，其中，动物追踪溯源产品作为新业务之一，实现收入近1,800万元，共享经济类产品实现收入超5,500万元。除了产品线端的丰富，市场区域方面，在巩固北美、欧洲市场的基础上，非洲、南美、国内市场也成功开拓。2018年，公司销售费用率提升至7.02%，绝对值同比增长76%，体现出公司在产品线研发完成后，在销售端的大力布局。而这部分贡献在2018年只体现了一部分，我们有理由相信19年甚至以后，公司的增长速度会更快。

公司是资产追踪领域优质标的，快速增长中各项财务指标稳健

公司是资产追踪领域的优质标的，其质地及成长逻辑可详见我们之前的报告《资产追踪大有可为，细分龙头潜力初现》《携工程师红利走向全球，延续高增长态势》。从18年最终的财务表现看，公司成长逻辑及已初步兑现，在这个过程中，毛利率虽有所下滑，但净利率依旧保持在高位，同时现金流表现优异，整体非常健康，因此公司的成长是稳健可持续的。

向上趋势已然确立，维持“增持”评级

我们认为，公司在产品端、市场端都已做好准备，且已初步发力，资金面良好，管理层进取精神强，各方面均表现出蒸蒸日上的趋势，快速增长势头已成。我们看好公司的长期发展，认为公司在未来物联网行业发展大趋势下有望全面受益，预计公司2019/2020年净利润分别为1.92/2.50亿元，对应37/29倍PE。从和行业估值对比的角度看，公司估值目前处于平均水平。而物联网行业整体处于快速增长期，我们认为有向上空间，维持“增持”评级。

风险提示：物联网发展不达预期风险；公司业务海外拓展不达预期风险；市场竞争加剧风险