4月经济数据预测:生产季节性走低‚价格有所上行
基本结论
一、需求:预计 4 月固定资产投资累计同比下滑至 6.0%。 受政策支撑,基建投资增速继续缓慢回升。去年以来制造业利润逐渐下滑,制造业投资进入下行通道中。去年下半年以来, 100 大中城市土地成交总价同比下滑,土地购置费增速将会下行,拖累房地产投资增速。综合来看,预计 4 月固定资产投资累计同比下滑。 预计 4 月社会消费品零售总额当月同比下滑至 8.6%。 近期原油价格整体上行,石油制品消费将会回升。地产消费链条依然处于下行通道中, 4 月汽车零售下滑对消费形成拖累。综合来看, 4 月社零当月同比小幅下滑。
二、生产:预计 4 月工业增加值当月同比明显下滑至 6.1%。 去年开工主要集中于 4 月, 今年 4 月工业增加值基数明显抬升。此外,增值税减税导致的提前备货影响在 4 月消退,工业生产将会受到负向影响。从高频数据来看, 6 大发电集团日均耗煤量当月同比由正转负,且重点企业粗钢日均产量当月同比下滑。预计 4月工业增加值当月同比明显下行。
三、金融:预计 4月新增信贷 13000亿元,新增社融 18000亿, M2同比下滑至8.4%,社融存量同比增速下滑至 10.6%。 1) 季节性因素影响下, 4 月新增信贷将会走低。 结构上看, 非节假日的日均票据贴现弱于 3 月,表明票据贴现有所走弱。 2) 4 月企业债券净融资额依然较高, 委托和信托贷款收缩放缓, 但地方政府专项债净融资额显著下降,预计 4 月新增社融下降,社融增速相应回落。 3) 4 月信用创造有所走弱,预计 4 月 M2 同比下行。
四、价格:预计 4 月 CPI 当月同比上升至 2.6%, PPI 当月同比上升至 0.8%。1) CPI 上看,食品方面, 猪肉和鲜果价格均值上升, 28 种重点监测蔬菜价格均值下降。粮食价格相对稳定,预计食品价格环比上升。非食品方面,前期国际原油价格上升,交通工具用燃料价格上行,教育、医疗服务等价格仍旧保持上涨,非食品价格环比依旧上升。综合来看, CPI 环比为正, CPI 当月同比继续上升。2) PPI上看, PMI中出厂价格指数继续上升,高频数据显示原油、钢铁、 水泥、有色价格均值上涨,煤炭价格均值下跌,预计 PPI 环比为正, PPI 当月同比上升。
风险提示: 1. 物价下滑,名义利率上升,实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力; 2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧,令政策层面对经济增长的压力上升,导致阶段性经济增长失速; 3. 内部需求下降对经济产生负面影响。
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