吉宏股份(002803)

事件：

美东时间5月17日，瑞幸咖啡在纳斯达克正式牌交易，本次IPO共计发行3300万股，发行定价为17美元。瑞幸咖啡为国内第二大咖啡品牌，2018年共计销售9000万件，截止2019年3月底共拥有自有门店2370家，累计服务客户1680万人次。

点评：

瑞幸咖啡上市，有望继续快速扩张。根据瑞幸咖啡招股说明书，其IPO募集资金将用于和路易达孚的合作，其中包括：店铺网络的扩张，客流获取，研究与开发，销售与市场宣传，投资建设信息化设备等项目。未来，路易达孚将和瑞幸咖啡合作建设咖啡烘焙工厂，路易达孚是世界第三及法国第一粮食输出商，合作建设烘焙工厂将有助于瑞幸咖啡切入咖啡产业链上游，进一步降低成本提升竞争力，瑞幸咖啡有望继续快速扩张。

跟随瑞幸成长，彰显公司超强的制造反应能力、下游快消品包装资源进一步积累。瑞幸咖啡自成立以来，保持极高的扩张速度，店铺数量由2017年底的9家店迅速扩张至19Q1的2370家店，月产品平均销售由17Q4的0.86万件，增长至19Q1的1627.58万件；其中现煮饮料产品月平均销售由17Q4的0.80万件，增长至19Q1的1307.72万件。伴随着瑞幸的快速扩张，公司逐渐成为其纸袋和纸盒的核心供应商，彰显了公司极强的制造反应能力。并且，瑞幸咖啡产品销量的快速增长，使得公司下游快消品包装资源优势进一步增强。

公司跨境电商业务主要在东南亚，不受贸易战影响。公司2018年跨境电商业务实现营收9.33亿元，营收占比为41.12%。公司跨境电商业务的主要开展地为中国台湾、日本、中国香港多个国家或地区。盈利预测与估值：预计公司19-21年EPS分别为1.31、1.76、2.31元，对应PE分别为16X、12X、9X。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨，业务拓展不及预期。