海能达(002583)

公告概要：公司公告，近日海能达和菲律宾当地合作伙伴 Contel Communications,Inc.组成的联合投标体“ JV”预中标菲律宾国家警察专网通信设备采购项目，中标总金额为约合人民币 8362 万元，主要是为菲律宾国家警察局提供专网通信系统和终端产品以及对现有网络进行替换升级，其中一期项目金额约为3434.48 万元，二期项目金额约为4928.15 万元。

再度中标一带一路国家专网订单，全球反恐形式严峻，国际市场专网需求快速增长。近期全球恐袭事件频发，推动各国将进一步加大专网建设应对严峻的反恐形式。自国家实施一带一路战略以来，海能达紧跟国家走出去步伐，大力开拓一带一路沿线国家广阔的专网通信市场，并取得了较好的成果。继此前中标中标乌兹别克（3 个阶段预计实现销售收入人民币约为20,670 万元）项目，海能达再次中标一带一路大订单。此项目主要为菲律宾国家警察提供覆盖主要大城市的集群网络和终端，同时为其他偏远省份和地区提供中转台和终端产品，初步实现菲律宾国家警察全国网络的建设。第一期项目主要为菲全国各偏远省份和地区提供中转台和终端产品，第二期项目主要为菲首都马尼拉以及宿务、达沃等大 城市提供集群系统覆盖，并提供终端产品。项目的顺利实施将为公司集群产品大规模进入菲公共安全市场的良好开端，提升在菲律宾及周边区域的影响力。

完成赛普乐现金收购，提升诺赛特收购价格，国际化战略步伐加快。5 月25日公司公告，完成英国赛普乐收购，交易总额约为6.5 亿人民币。5 月27 日公司公告受诺赛特股东Privet 新收购要求影响，公司将诺赛特的收购价格从6200 万美元提升至6800 万美元（约4.7 亿人民币），显示公司全球化战略发展的坚定信心。赛普乐是全球领先的Tetra 产品供应商，拥有Tetra、DMR、P25 和LTE 相关系统应用技术与终端全产品线，2016 年赛普乐在全球部署的终端数量达到了158.5 万台，客户遍布欧美亚25 个国家。诺赛特的主要业务基站天线和卫星地面终端产品，是海能达基站天线的主要供应商之一，拥有 40多年卫星地面终端的行业经验。通过收购赛普乐，增强了Tetra 产品的全球竞争力。而收购诺赛特可以补足天线技术短板，宽窄融合的大趋势下，专网基站天线的需求的快速增长，利用卫星通讯结合专网产品形成更全面的安全解决方案。

国内外市场齐头并进，迅速抢占全球专网市场，品牌效应与综合竞争力不断提升。国内市场PDT 市场百亿规模，建设启动并加速，公司是起草PDT 标准的总体组组长单位，技术实力和市场份额领先。公司通过海外收购加强了研发实力，同时快速获得标的公司的高端客户资源，进入海外高端公共安全领域市场，扩大市场占有率。2016 年PDT、Tetra、DMR 三大制式系列全面开花。公司产品不断获得国际客户认可，为里约奥运会、G20 峰会、荷兰公共安全等提供通信保障，还包括厦门金砖五国会议、俄罗斯世界杯还有北京一带一路峰会等重大项目，国际标志性项目的成功交付将不断提升海能达的品牌价值。摩托罗拉市场地位逐步弱化，全球专网行业格局洗牌，海能达在全球专网的市场份额有望从目前的6%左右提升至20%以上，产业在模转数进程后将迎来宽窄带融合的市场规模发展，成长前景广阔。

投资建议：海能达是国内专网龙头，通过国际化战略不断提升全球竞争力，国内外业务高增长，规模效应显现。大股东与三期员工持股计划拟全额认购9.875 亿增发，激励机制和资金支持将为长远发展保驾护航。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为6.87 亿/10.95 亿/15.83 亿，暂不考虑增发对应EPS 分别为0.39 元/0.63 元/0.91 元。维持“买入”评级，6 个月目标价为19.00 元。

风险提示事件：国内PDT建设进展低于预期；海外市场拓张不及预期