资产配置与财富管理月报：实体、利率见顶‚成长、黄金为王
① 看好制造业复苏： 1、部分行业景气度已经改善，但库存与就业人数仍处于低位； 2、部分行业资本支出处于历史低位，设备更新换代或新的资本开支需求或进一步对制造业投资形成支撑
② 看空制造业复苏： 1、经济前高已经确认， 所谓新周期启动，本质上是需求端能看到持续改善的动力， 然而从需求端来看，今年在某个时间点一定面临着需求改善无法持续的问题； 2、所谓制造业复苏，更多的是基数效应和结构性问题； 3、 从 PPP 项目生命周期来看，基建投资的高峰可能正逐渐过去， 基建拉动的挖掘机和重卡等需求增长现阶段可能也已见顶峰。
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