宁波韵升(600366)

Q1 实现归母净利76000-8100 万元

公司预计2017 年Q1 实现归母净利在7600 -8100 万元之间，较上年同期减少87%左右。

Q1 公司主营业务净利预计在6500 万元，同比增长300%以上

公司上年同期转让所持有的上海电驱动股份有限公司股权，实现投资收益超过63,000 万元。17 年Q1 实现钕铁硼磁性材料、伺服电机等主营业务收入约33,000 万元，较上年同期增长30%以上；主营业务实现的净利润约6,500 万元，较上年同期增长300%以上。

磁材：快速增长

公司目前具备钕铁硼坯料产能8000 吨，公司钕铁硼产品主要用于移动智能终端、伺服电机、汽车、VCM 等领域。移动智能领域，公司在苹果新版智能手机振动马达磁纲领域获得60%以上的市场占有率，同时攻克了智能手机、笔记本电脑等终端声学产品表面处理工艺，销售收入迅速扩大；伺服电机用磁纲出得了较大的增长；汽车磁纲领域公司实现了新能源汽车驱动电机配套磁纲的大批量生产，预计未来磁材业务将保持快速增长。

伺服电机：2016 年销量增长87%

2016 年公司伺服电机销量12047 台，同比增长87%，伺服电机业务实现收入7009 万元，同比增长78%，预计售价略有下滑，销量大幅增长驱动收入快速增长，预计未来伺服电机业务仍将保持快速增长。

投资建议

预计公司17-19 年EPS 分别为0.61 元、0.70 元和0.79 元，对应当前股价PE 分别为28 倍、25 倍和22 倍，给予“谨慎增持”评级。

风险提示：钕铁硼下游需求低于预期；