熙菱信息(300588)

公司公布 2017 年第一季度报告： 营业收入 1.22 亿元，同比增长183.47%； 归属于上市公司股东的净利润 147.34 万元，实现扭亏为盈，去年同期亏损 577.08 万元。

公司公布 2016 年年度报告： 营业收入 5.40 亿元，同比增长 33.73%；归属于上市公司股东净利润 4,259.73 万元，同比增长 49.88%。

营收业绩均实现高速增长，安防业务增速显着。 公司 2016 年及 2017年一季度均实现营收业绩的高速增长。公司 2016 年智能安防及信息化工程业务营收 4.20 亿元，同比增长 68.40%，占营收 77.84%；基于公司业务聚焦，信息安全及其他业务营收有一定波动。公司 2017 年一季度营收达到 1.22 亿元，同比增速高达 183.47%， 主要基于 2016 年公司成单项目大幅增加， 2017 年一季度确认收入增长所致。

期间费用控制合理，研发项目进展顺利。公司 2016年期间费用 5,669.62万元，同比增长 1.96%，低于营收增速。销售费用 2,369.43 万元，同比增长 34.59%，主要基于售后费用及职工薪酬增加导致；管理费用为3,486.57 万元，同比减少 7.73%，主要基于大股东回购离职人员股权，冲抵股份支付费用导致；财务收入为 186.38 万元，主要基于分期收款项目确认融资收益导致。 公司在智能安防及信息安全持续集中投入研发，研发费用 1,942.94 万元，占营收比重 3.6%，比上年度增长 12.43%。

新疆内外多点开花， 安防软件产品获得认可。 公司疆内与疆外业务均实现高速增长， 其中疆内安防业务增速接近 80%，而疆外安防业务增速也达到 60%。 公司完成和田、喀什、乌鲁木齐等多个地区安防项目，同时安防软件产品在杭州和遵义等地得到应用，深受用户好评。

投资建议： 预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.80/1.39/2.46 元，对应PE 55.76/32.08/18.06 倍， 维持“ 买入” 评级。

风险提示: 政策变化风险，订单季度波动。