市场回顾

1.一级市场：本周信用债和地方债共发行 2351.5 亿元，比上周减少了 19.5 亿元。 其中信用债发行量为 1305.6 亿元，到期偿还量为 683.8 亿元。

发行价格方面：本周交易商协会各期限品种发行指导利率保持下行趋势。

2.二级市场：本周信用债二级市场成交量为 5167.7 亿元；信用债收益率全面下行。和上周相比， AAA 中票 1 年、 3 年和5 年分别下行 9BP、 8BP 和 3BP； AA 中票 1 年、 3 年和 5 年分别下行 8BP、 14BP 和 16BP。

热点评析

本周 8 月 4 日财新网报道， 大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划“ 14 益优 02”优先档违约，国内 ABS首单违约。

此次违约原因：（1）经济下行，煤炭行业低迷，该 ABS 的基础资产现金流主要来源于当地煤炭企业运输带来的道路收益，受到很大影响；（2）近年交易所 ABS 爆发式发展，但企业ABS 尚未体系化、成熟；（3）此单 ABS 产品设计方面有缺陷，内部增信保障并不能达到效果。

两点启示：企业 ABS 市场中，以既有债券作为基础资产的ABS 有望脱颖而出；企业 ABS 的快速发展可能加剧公司信用类债券的信用风险问题。