云内动力(000903)

公司拟收购铭特科技100%股权

公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买贾跃峰、张杰明、周盛及华科泰瑞持有的铭特科技100%股权，交易价格为8.35 亿元，其中现金对价为3.34 亿元，剩余部分以发行股份支付，发行价格为7.53 元/股，发行数量为66533862 股。交易对方承诺16-18 年度标的资产预计实现扣非后净利润3.2 千万、5.25 千万、8.0 千万。同时，上市公司拟向包括云内集团在内的不超过10 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过3.49 亿元。其中，云内集团承诺将以不超过2.5 亿元认购本次募集配套资金发行的股份，发行价格遵循市场询价。

通过收购切入汽车电子及物联网领域，协同效应有望显现

铭特科技是国内工业级卡支付系统解决方案提供商，为加油（气）机、充电桩等提供工业级智能卡支付系统，同时也提供自助终端设备的支付系统。铭特科技先后取得了18 项专利和32 项软件着作权，有一定的开发经验和积累。公司通过本次收购有望吸纳铭特科技的先进技术和优秀人才，并借助软件控制、RFID 技术、无线通信技术等大力发展汽车电子；铭特科技拟借助自身的信息技术和软件研发能力开展发动机运行状态监测云平台、汽车传感器等研发项目。同时，双方围绕发动机关键零部件及发动机与物联网结合进行业务拓宽。公司通过收购切入汽车电子及物联网领域，有望打造一条技术先进的完整产业链，优化发动机产品的结构，提升产品质量，产生协同效应。

投资建议

公司受益于轻卡排放监管升级和非道路动力业务拓展带来的机会，未来3年内生性复合增速较高、确定性较大，且是国企改革潜在受益标的。公司拟通过收购布局汽车电子及车联网领域，有望与公司现有业务形成协同效应、提升公司产品和服务品质，有利于公司长期发展。不考虑本次收购影响，我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.25 元、0.33 元、0.43 元，维持“买入”评级。

风险提示

汽车行业竞争加剧；轻卡排放监管力度不及预期。