田中精机(300461)

自动化绕线设备业务迎来业绩拐点

田中精机作为国内自动化绕线设备龙头，产品主要面向中高端市场， 凭借技术优势保障产品高毛利，目前公司在手订单充裕，2017 年自动化绕线设备业绩将实现高增长。 另外，手机无线充电市场即将步入爆发期， 相关自动化绕线设备潜在需求量巨大，未来公司有望充分受益。

成立消费电子事业部，筑造新的盈利增长点

消费电子事业部重点围绕消费电子、电脑和通讯等业务领域，主要从事终端产品生产设备的非标自动化设备、精密治具的研发和生产，逐步构建 3D 视觉控制系统、机器人运用等创新平台，将进一步拓展和延伸公司的业务领域。2017 年将实现业绩零突破，成为公司新的盈利增长点。

收购远洋翔瑞，切入玻璃加工设备领域

公司购买资产为远洋翔瑞 55.00%股权，成为控股股东。 交易方承诺 2016-2018年度实现归母净利润分别为 5,000 万元、 6,500 万元及 8,500 万元，远高于公司目前主营业务业绩。 远洋翔瑞标的优质，下游手机玻璃加工行业景气度持续向上，在手订单充足， 安徽智胜光学等主要客户扩产需求旺盛，有望超预期完成承诺业绩。另外，热弯机即将进入市场爆发期，未来将成为公司新的盈利增长点。

实施股权激励，进一步激发公司活力

首次实施员工股票激励计划，三年解锁条件分别为：以 2015 年归母净利润为基数，2017-2019 年净利润增速不低于 20%、50%、100%。授予的激励对象 174 人，覆盖范围广，其中授予远洋翔瑞董事长龚伦勇先生股票数量占本次激励计划的 50%，占公司总股本 3%， 远洋翔瑞管理层与公司进行利益绑定，将加速远洋翔瑞与公司的深度融合，未来协同效应将逐步体现。

盈利预测与投资建议

预计公司 2016~2018 年归母净利润分别为 1300 万元、 7100 万元、 1.25 亿元， EPS 分别为 0.20 元、 1.06 元、 1.88 元，对应的 P/E 分别为 329x 、 62x 、35x 。公司迎来业绩拐点， 2017 年有望实现大幅增长；同时公司下游手机无线充电市场和 3D 玻璃市场发展前景广阔，都将迎来市场爆发期，公司高成长具有持续性，基于 45x 的合理估值，目标价 84.6 元，给予“买入”评级。

风险提示

1）自动化绕线设备下游客户扩展需求不及预期；2）手机无线充电技术应用推广不达预期；3）热弯机的市场推广不达预期。