聚光科技(300203)

16 年业绩预增 60%-89.99%， 扣非净利增长 16%-45%

公司预告 16 年归属于上市公司股东净利润 3.95-4.69 亿元，同比增长60%-90%。 其中非经常性损益约为 9277 万元， 主要系政府补贴和少支付的股权转让款约 4582 万元的影响。扣除该影响，公司扣非净利润同比增长16%-45%，符合预期。

外延收购提升综合实力，在手订单总额超 30 亿元

公司通过先后收购东深电子、鑫佰利、三峡环保等切入下游水治理领域，提升综合拿单能力，并和公司监测主业实现良好协同。公司 2015 年以来陆续签订章丘、黄山、江山、鹤壁、如东等多个项目， 截至目前在手订单总额约 33.5 亿元。 16 年 9 月，公司中标黄山市综合治理工程 PPP 项目，项目金额 12.54 亿，占公司 2015 年度营收的 68.38%， 订单充足奠定高成长。

积极布局实验室分析仪器领域， 成为公司成长又一级

2015 年公司开始收购安谱实验完善实验室分析产业链，截至 2016 年 5月，公司完成上海安谱两次股权转让持股比例达 45.53%， 16 年上半年安谱实验对应确认投资收益 575 万元。公司实验室分析仪器板块体现出良好势头， 16 年上半年实现收入 1.45 亿元（+40.35%）。

定增推动订单加速奠定未来高成长，维持“买入”评级

暂不考虑增发摊薄，预计 16-18 年 EPS 分别为 0.93、 1.27 和 1.55 元，对应 16-18 年 PE 分别为 31、 23、 19 倍。实际控制人定增 7 亿补流（增发价 24.45 元/股），凸显管理层信心。垂改、 环境督查趋严的政策背景下环保监测主业有望受益，在智慧环境等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。 16 年 12 月增发方案被证监会受理， 建议密切关注增发进程，维持公司“买入”评级。

风险提示： 增发进度低于预期，收购资产整合不达预期。