天壕环境(300332)

业绩预告同比增长8.94%�C38.84%

公司公告2016年业绩预告，预计实现归母净利润1.53�C1.95亿元，同比增长8.94%-38.84%。公司业绩增长主要系赛诺水务部分利润并表、北京华盛全年业绩并表所致。

赛诺水务并表提升业绩，未来协同效应明显

公司完成赛诺水务100%股权收购交易，将在水处理领域打开新格局。赛诺水务拥有自主热致相法膜技术，项目融资后膜组件产能将提升至6万支/年；当前在手水处理项目合同额达6.1亿元。赛诺水务16-18年承诺业绩分别不低于0.5、0.7、1亿元，并表后将大幅提升公司业绩。未来有望与公司传统工业客户及园区提供协同一体化服务。

开拓江西售电业务市场，完善电力领域布局

16年10月，公司公告拟与江西省能源集团、江西省省属国有企业资产经营公司成立合资公司（江西江能天壕）在江西省内开展售电业务，公司资本金占比49%。售电公司将为园区及大客户提供配额电量交易、直接电量交易、配网运营等服务。合资方作为江西省能源局重点关注企业，区域资源优势明显，公司有望迅速抢占区域售电市场业务，完善电力领域战略布局。

水、电、气一体化平台布局不断强化，看好长期发展

预计16-18年EPS为0.21、0.29、0.35元/股，对应PE为38倍、32倍、26倍。赛诺水务收购完成夯实水处理领域布局，并表将大幅提升公司业绩；开拓售电业务市场，进一步实现水、电、气一体化战略，看好长期发展。

风险提示

燃气需求增长低于预期；水处理项目进度低于预期；