天源迪科(300047)

2016 年业绩预计大增，跨行业大数据布局成效初现。 2017 年 1 月 16 日，公司公告了 2016 年业绩预告，预计 2016 年实现归母净利润 1.07 亿元~1.26 亿元，较上年增长 70%~100%。 2016 年，公司在大数据方面推出了大数据采集、计算、开放共享、数据资产管理等一系列产品，增强了海量非结构化数据的处理技术，并在通信、公安、广电等行业迅速推广。 具体业务方面， 2016 年公司电信行业收入稳定增长；在公共安全行业，警务云大数据平台系列产品及交通大数据平台产品市场影响力和收入快速提升；企业级应用也同步增长。 依托多年积累的行业经验以及一系列外延并购， 公司围绕“云计算、大数据、移动互联网应用” 的发展策略已经初见成效。

收购维恩贝特，跨行业大数据平台再落一子。 公司于 2016 年 12 月发布了拟收购贝恩贝特的公告， 维恩贝特主要向国有银行、股份制银行等金融机构提供信息技术软件服务和开发，同时也为零售、消费、制造、教育等行业的客户在电子商务、互联网金融领域提供软件产品、应用解决方案、系统建设和 IT 系统运营。 此前，公司已经将业务拓展至交易所、结算公司和保险公司，本次收购完成后，公司将正式切入银行 IT 领域。 双方有望整合各自的资源，在产品、客户、服务等方面产生明显的协同作用，推动公司在金融大数据领域的发展。

联合阿里云、中联通，试点打通中联通全国 IT 系统。 据财新网 1 月 17 日报道， 中联通宣布与阿里巴巴、天源迪科开展合作，国内首个用于管理手机号码资源的“卡号云”已在全国三个试点省市上线，并计划在半年内推广至全国。现阶段，国内运营商的 IT 系统都是“分省而治”，无法在全国范围内进行集中管控，严重影响了集团内部资源的利用效率。 此次试点中，联通自身的云平台沃云将提供最底层的 IaaS，阿里云负责打造 PaaS 平台，天源迪科则将提供 SaaS 服务。 虽然目前的试点仅限于号码资源管理，但未来有望延伸至整个 IT 架构，届时中联通将实现全国范围内的集中统一管理。未来， 中联通的云平台会享有全国范围内所有用户的数据资源，基于用户海量的行为数据，天源迪科可以刻画出用户画像，进而可以利用其云计算、大数据技术开发出更多的产品和服务。

投资建议： 天源迪科通过内生加外延，不断加速产业 BOSS 和大数据业务的战略布局，是大数据领域具有跨行业数据资源的稀缺标的。 通过和中联通、阿里云的合作，进一步打开了公司在运营商领域 SaaS 业务的成长空间。 我们预计 2016-2017 年摊薄 EPS 分别为 0.40 元、 0.48 元和 0.61 元，维持“ 买入” 投资评级，6 个月目标价 25 元。

风险提示： 1）重组预案未获证监会通过； 2）中联通全国云平台建设力度不及预期。