4 月 CPI 同比上涨 1.2%、回升 0.3 个百分点、超预期。 CPI 的回升主要受到非食品价格超季节性回升和基数效应的影响。 预计 5 月 CPI 增速将继续回升，但全年 CPI 无压力。4 月 PPI 同比上涨 6.4%，增速回落 1.2 个百分点，低预期。 PPI 的回落，继续受到生产资料价格回落的影响。预计 5 月， PPI增速进一步回落。 2 月增速大概率形成年内高点。

4 月出口增速、进口增速纷纷回落、双双低预期，贸易维持顺差。出口增速的回落在于外需的下滑与基数效应的消失。进口增速的低预期在于内需的回落。预计后期，二季度随着外围经济的好转，外需环境会有所好转，但美贸易保护主义的重燃会对出口增速形成压制，故我国也在大力提倡一带一路。进口增速则将将受制于内需的下滑，而去产能的执行力度则继续对进口数据形成扰动。

4 月信贷、社融超预期， M2 增速低预期，同期，债券净发行有所回落，整体货币环境维持偏紧格局。 4 月，考虑公开市场、国库现金以及 SLO 等一系列政策工具后的整体货币供应格局变化不大，但 SHIBOR 利率与银行间质押回购加权利率显示价格重心继续上移。展望后期，货币政策整个格局继续维持中性偏紧的环境。

1-4 月财政收入增速 11.8%、回落 2.3 个百分点，支出增速 16.3%、回落 4.7 个百分点，当月财政刺激力度放缓。经济下行压力下，政策需要刺激。在国内货币政策中性偏紧的环境下，政策仍需依靠财政，定向的政策。