本周，美国劳工部（ BLS）将于周五（ 5月12日）公布4月份的CPI通胀数据。近期石油价格的回落，国内消费增长的乏力以及市场对Trump推行新政受阻而产生的疑虑，都导致了自去年大选以来一直持续的市场乐观情绪的减退，再通胀趋势出现放缓的迹象。 具体来看， 3月份CPI通胀回落0.3个百分点至2.4%，是2016年7月以来的首次下滑， 而核心CPI通胀也下降0.2个百分点至2.0%，为2015年12月以来的最低水平，表明对于消费品和服务的整体需求的疲软。 而同时，鉴于能源价格的低基数效应也正在逐渐消退，我们预计4月份CPI总体通胀水平将继续下滑， 而核心CPI通胀（扣除食品和能源价格）则有望稳定在2.0%左右的水平。 然而，鉴于目前通胀仍水平然保持在2%左右， 而劳动力市场也依然稳健，我们不认为这种再通胀趋势的放缓将使美联储改变加息的步伐。

从美联储实现充分就业和维持价格稳定的这两个主要目标上看，最近的数据显示就业市场和通胀都经历了波动。 3月份的就业报告显示， 新增非农就业人数大幅降至7.9万人，远低于预期；工资增长也降至环比仅上涨0.1%。然而， 3月份的数据在一定程度上是受到了天气因素的影响，而且失业率仍然保持在低位，因此并未导致明显的市场反应。 而上周公布的四月份的就业数据也进一步证实了这一点：新增非农就业人数增加至21.1万人， 而失业率也进一步降至4.4%。 数据表明美国就业市场仍然如我们之前的判断一致，已经接近或处在充分就业的状态，并且未来将基本保持在这一水平。因此，我们仍然保持之前的观点， 认为就业数据在未来美联储做出加息决议的考虑因素中的重要性将弱于通胀数据。