主要观点：

宏观经济增长的动能较弱，8月份的景气度降至近三年来的低点。虽然央行推出8.25双降，财政刺激也继续发力，但在当前的经济状况及不稳定的资本市场、外汇市场的环境之下，以降准为主的货币政策和积极的财政政策依然会继续推出。

8月消费物价指数继续上升，我们预计8月 CPI同比上涨2.0%、环比上涨0.5%。其中,食品价格环比上涨1.5%，非食品价格环比近乎持平。

信贷增速较为稳定。初步估算8月新增人民币贷款9,000亿元左右，对应月末贷款余额同比增速为15.0%左右。同时考虑到外汇占款、央行货币政策等因素，我们预计8月M2同比增速为13.0%左右。

基于目前的宏观经济及金融环境，我们预计，9月份债券收益率会继续回落，月末会有所上升；A股市场则以震荡下行为主。