“一致预期总是错误的”是个大概率事件，是头灰犀牛，但投资者也要提防

小概率事件、提防黑天鹅的出现。

一致预期如何形成？ 短期的资产价格波动，是由事件及预期驱动。围绕事件的产生、投资者预期的出现、信息的传递，关于这个事件，投资者逐渐形成一致预期。在形成一致预期的过程中，投资者逐渐修正、调整自己的投资行为和头寸。当一致预期形成时，市场上绝大多数投资者的头寸也相应调整完成，从而对应着对事件的判断。因此，当一致预期形成时，这时关于这个事件的所有信息，都已经反映在价格中，或者说都已经被“ price-in” 。在这个情况下，一致预期形成后，意味着围绕这个事件的行情已经到尽头。

为什么一致预期总是错误的呢？ 首先，关于某一事件的信息已经充分在市场流通，绝大部分投资者都已看得见，成为有效信息，也就是说，它必须是一致预期；其次，大部分投资者已经在一致预期形成的过程中，调整了自己的头寸，充分反应了一致预期；最后，相关资产的估值也已经进行了充分反应：乐观的一致预期下资产价格已经高估，悲观的一致预期下资产价格已经被低估。