财政支出等因素将投放流动性对冲逆回购到期压力，无需过度担忧

（1）上周逆回购净回笼 3300 亿，资金回笼压力较大。从资金价格来看短期 SHIBOR 近期上涨较快，目前重回 6 月中下旬高位水平，DR007 一路攀升，存款机构流动性有所收紧。但考虑到财政支出等因素将投放流动性，逆回购到期的压力一定程度上得到缓解，对流动性无需过度担忧。

（2） 上周逆回购净投放 4200 亿，净回笼 3300 亿；短融和中票到期收益率有所上升；企业债到期收益率周内有所回升；国债到期收益率略有上升。

融资余额 9227 亿元持续回升，整体处于近期高位；估值方面 A 股、中证100、中证 200 PE（历史 TTM，整体法）较前一周有所上升；三类偏股型基金股票投资仓位周内有所上升

（1）基金仓位上，根据 Wind 测算，8 月 25 日普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类基金的股票投资仓位分别为 85.93%、81.53%、44.1%，较前一周五分别增加为 1.86、1.92、0.49 个百分点， 周内三类基金仓位上升，当日上证综指收报 3331.52。

（2）基金业绩上，近一周回报中值，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金分别为 0.49%、0.6%和 0.29%；今年以来这三类基金回报中值为9.55% 、8.06% 和 4.81% 。

上周两市成交金额未见放量，周五沪指站上 3300 点，A 股当日资金净流入362.88 亿，证监会下发批文募资额已连续三周在 34 亿左右。

（1）上周，沪深两市成交额分别为 1.05 万亿和 1.19 万亿；上周五沪指站上 3300 点，A 股当日净流入 362.88 亿；沪港通北向资金净流入 18.46 亿，南向资金净流出 3.42 亿。

（2）增持金额合计 22.37 亿，减持金额合计 30.70 亿。

（3）上周五核发 7 家企业募资额不超过 35 亿；本周 8 家公司进行新股申购。

（4）解禁数量 43.44 亿，解禁市值 453.66 亿。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎