上游层面：迎峰度夏行情接近尾声、动力煤价稳中有跌

动力煤方面，随着迎峰度夏行情接近尾声，本周价格稳中有跌。此外，8-9 月为传统水电出力旺季，随着后续水电对火电的替代作用突显，一定程度上也对下游的需求形成抑制。 炼焦煤方面， 需求持续旺盛，钢厂库存仍处在低位，支撑价格企稳。电解铝方面，受环保限产与原材料价格支撑，8 月下旬铝价高位震荡。 铜方面， 美元疲软叠加供应偏紧，推动本周铜价高位震荡。 石油方面，美国原油产量稳定叠加前期 OPEC 减产协调诉求不一，油价或步入低位震荡阶段。交运方面，铁路货运总量高速增长，BDI 指数小幅回落。

中游层面：消费旺季叠加错峰限产，推动行业景气回升

钢铁方面，消费旺季叠加错峰限产，推动行业景气回升预期。社会库存去化叠加环保督察推进，也对钢价形成支撑。 水泥方面，环保限产的影响仍在持续，秋季错峰生产政策的推出，有利于供需关系的进一步改善。化工方面，近期原油价格维持震荡走势，8 月下旬国内汽柴价格涨跌互现。环保高压的延续推动下游织造厂商的订单提前，8 月下旬涤纶产品价格出现回升。机械方面，受益于上半年投资拉动以及替代需求增长，工程机械市场回暖明显。 造纸方面，环保限产叠加消费旺季提振价格。

下游层面：1-7 月棚户区改造完成年度目标的 78％

房地产方面，从市场销售来看，8 月下旬整体销售有所回落，一线城市周环比有所上涨。从土地市场来看，8 月下旬整体土地供应量价齐跌，二线城市土地溢价率下滑尤为明显。1-7 月全国计划新开工棚户区改造，已开工 470 万套，占年度目标任务的 78％。 汽车方面， 上半年汽车进口市场迎来两年内首次复苏。受消费水平升级、库存压力减缓、以及品牌销量拉动等因素影响，上半年累计进口汽车 58.0 万辆，同比增长 21.2%。

海外经济：美日欧总体经济走势稳中向好

美国方面，经济需求平稳，核心耐用品订单略好于预期。但 7 月新屋、成屋销售双双下滑。 受市场对“特朗普交易”预期回落影响，美元指数持续走低。欧元区方面，欧元区延续经济复苏态势，欧元区消费者信心指数和 ZEW 经济现况指数也双双提升。 日本方面，经济维持温和扩张，日本 8 月制造业景气指数从前值 26 上涨到 27，升至 2007 年 8 月以来的最高水平。通胀略有改善，货币宽松或将延续。日本 7 月失业率持平，符合预期。

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