中报业绩稳健增长,阳光集团成实际控制人
核心观点:
营收同比增长0.95%,扣非归母净利润同比增长17.89%2017年上半年,公司实现营收29.58亿元,同比增长0.95%,扣非归母净利2.05亿元,同比增长17.89%(归母净利润2.26亿元,同比增长14.66%,非经常性损益0.21亿元,去年同期0.23亿元)。整体毛利率为24.89%,较去年同期增长1.49个百分点,主要是营收合计占比94.88%的除尘业务(毛利率26.31%,提升1.66个百分点)和脱硫业务(毛利率22.19%,提升2.79个百分点)毛利率提升所致。
阳光集团战略布局环保产业,成为上市公司实际控制人
半年报公告,6月9日阳光集团完成收购东正投资100%股权交割(公告披露收购对价为人民币36.71亿元之间,20元/股,较8月30日收盘价溢价33.24%)。阳光集团公告,还将通过2级市场增持5-10亿元,目前已增持3028万股,占总股本2.83%,增值均价为15.18元/股增持,合计已增持4.60亿元,截止公告,阳光集团合计持有上市公司股份达20%。
阳光控股有限公司成立于1995年,旗下由金控(银行、保险、证券)、教育(幼教连锁、K12学校连锁及本科大学)、医疗(综合性医院及专科医院)、物产(能源、大宗商品)和阳光城集团(全国房地产20强)等五大产业组成。此次收购完成后,环保产业将成为阳光集团新的产业板块。
积极布局一带一路及非电领域,核心团队与公司利益一致
公司公告上半年新增订单52亿,合计在手订单达178亿。公司海外业务已实现一带一路、东南亚项目突破。脱硫业务涵盖火电、钢铁以及新兴的焦化、碳素、催化裂化治理领域,此外有色、建材行业及中小锅炉项目亦取得进展。2017年6月8日,公司第四期持股计划购买完成(存续期4年),均价14.68元/股,合计购买金额达0.66亿元。2014年公司推出10期员工持股计划,2014-2023年每年一期,核心团队与公司中长期利益一致。
在手订单充裕、阳光集团入主带来新突破,给予“买入”评级
预计公司17-19年EPS为0.67,0.76和0.84元,对应PE为22X、20X和18X。公司为大气治理龙头企业,在手订单充裕,阳光集团入主将为公司带来新突破,给予“买入”评级。
风险提示
火电订单不及预期,海外市场拓展不及预期,非电市场拓展不及预期
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