龙净环保(600388)事件：公司发布2017 年中报，实现营收29.58 亿元，同比增长0.95%，实现归母净利润2.26 亿元，同比增长14.66%，公司营收和净利增长主要系各项业务稳健运营所致。报告期，公司综合毛利率为24.89%，同比上升1.49pcts，三项费用率15.15%，同比小幅上升0.71pcts。

各项业务稳健运营，在手订单支撑业绩增长。1）2017 年上半年，公司脱硫脱硝工程项目实现营收11.96 亿元，同比增长4.12%，营收占比40.44%，毛利率22.19%，同比上升2.79pcts；除尘器及配套设备实现营收16.10 亿元，同比增长0.05%，营收占比54.44%，毛利率26.31%，同比上升1.66pcts；印尼国家电力项目实现营收3783 万元，同比增长13.93%，毛利率16.19%，同比上升6.22pcts；新疆项目实现营收3739万元，同比增长8.11%，毛利率48.13%，同比下跌2.89pcts。2）2016年公司新增订单102 亿元，其中除尘订单55 亿元，脱硫脱硝订单32亿元，2017 年上半年公司再增订单52 亿元，截止目前在手订单达178亿元，充足订单为公司业绩增长提供足够支撑。

溢价收购+控股股东增持彰显发展信心。2017 年6 月1 日，公司原控股股东东正投资的股东周苏华等人将持有的东正投资 100%股权转让给阳光集团和阳光集团子公司新阳光环保，转让价款为36.71 亿元，对应股票价格20 元/股，较停牌前12.77 元溢价56.62%，较最新收盘价15.01 元溢价33.24%，转让完成后，阳光集团成为公司控股股东。2017 年7 月13 日，阳光集团通过信托计划累计增持龙净环保普通股3028 万股，增持后，阳光集团及新阳光环保持股比例上升至20%。此次溢价收购和增持彰显控股股东对公司未来业务发展信心，公司有望借助控股股东资源优势迎来业绩增长。

投资评级与估值：预计公司2017-2019 年的归母净利润为7.27、7.87和8.97 亿元，EPS 为0.68 元、0.74 元、0.84 元，市盈率分别为22 倍、20 倍、18 倍。给予“买入”评级。

风险提示：项目进展不及预期；市场竞争加剧