事件： 8 月出口增长 5.5%，进口增长 13.3%

以美元计价， 8 月出口同比增长 5.5%，前值为 7.2%；进口同比增长 13.3%，前值为 11%；当月贸易差额 419.92 亿美元，前值为 467.25 亿美元。以人民币计价， 7 月出口同比增长 6.9%，前值为 11.2%；进口同比增长 14.4%，前值为 14.7%；当月贸易差额为 2864.89 亿元，前值为 3212.11 亿元。

点评： 内外需仍保持强劲

（ 一） 全球经济持续复苏，出口无忧。 7-8 月出口同比增长 6.3%，弱于二季度的 9%，短期季节性和基数因素是导致出口略有下降的原因，从中期来看，全球经济仍然持续复苏，出口形势无忧。 欧美的一些领先指标也预示着全球经济持续复苏。

（二） 进口保持强劲。 在需求方面， 我们认为下半年内需还会表现出较强的韧劲，虽然房地产投资有下行压力，但地方债发行在下半年提速，将有利于基建投资的回升。工业品价格持续维持高位，也会逐步带动合格的产能逐步释放。我们看到 8 月发电量增速有所上升， 9 月有加速之势。 在价格方面，8 月进口铁矿石平均价格为 63.9 美元/吨，比上月大幅上升 6.9 美元，环比涨了 12%；进口原油平均价格为 346.3 美元/吨，比上月上升 4.7 美元。

风险提示：

美国复苏不及预期