旬度经济分析(六):多空因素相互交织‚供需弱平衡
上游层面:多空因素相互交织,供需弱平衡
动力煤方面,供需弱平衡导致本周价格平稳。9 月上旬高温天气得到明显缓解,居民用电需求减弱,但环保限产的升级,安监工作的持续,供应仍将处于偏紧的状态。炼焦煤方面,市场需求旺盛,支撑煤价走高。电解铝方面,政策预期不变,9 月上旬铝价高位震荡。 铜方面,9 月上旬铜价飙升至今年新高,短期看涨观点不变,中长期面临回调风险。 石油方面,原油供应充足叠加美元指数走弱,油价步入震荡阶段。交运方面,受益于各类船舶运费的上涨,截至9 月 7 日 BDI 指数上涨至 1296。
中游层面:环保与安检限制供给的同时,也限制了需求
钢铁方面,供给端,环保与安检的持续,对供给端产生限制,但钢材库存上升仍在持续。需求端,环保原因限制施工也将一定程度上影响需求,预计会出现旺季不那么旺的情形。水泥方面,消费旺季叠加环保限产推升水泥价格,维持对水泥行业的乐观判断。 化工方面,随着新一轮计价周期开始,原油变化率正向延伸;受热带风暴“哈维”的影响,美国乙烯涨势凶猛;环保督查影响纯碱企业开工,供应偏紧态势延续。机械方面,8 月挖掘机维持高速增长,下半年增速或将逐渐回落。造纸方面,原材料价格上升叠加消费旺季提振价格。
下游层面:1-7 月棚户区改造完成年度目标的 78%
房地产方面,销售方面,8 月楼市成交环比微升同比下降。 2017 年 8 月中指院监测的主要城市成交面积环比上升 7.24%,超五成城市环比上升,同比则下降 20.64%。土地供应方面,土地市场热度稍退,但一线城市土地市场仍保持着相对高位。房地产相关政策方面,北京深圳相继出台土地供应计划,加强楼市调控。汽车方面,8 月 SUV 销量增速仍旧领先,家用商用需求反差明显。8 月狭义乘用车零售 187 万台,同比增速 6%,相对 1-8 月的年累零售增速 2%,呈现 3 季度相对回暖的态势。SUV 销量增速仍旧保持明显的领先优势。
海外经济:美欧总体经济走势稳中向好
美国方面,经济增长平稳,消费者信心增强。受季节性调整影响,私营部门就业下滑,8 月非农数据疲软,但整体表现良好。7 月工厂订单创 14 年 8 月以来最大跌幅,但核心耐用品订单好于预期,暗示三季度商业支出稳定。欧元区方面,经济复苏势头较强,景气数据靓丽,制造业整体改善明显,8 月份制造业 PMI 终值为 57.4,环比上升 0.8 个百分点。 英国方面, 英国制造业 PMI 和服务业 PMI 分化加剧,经济前景不确定性上升。 日本方面,经济增速减缓,4-6 月国内生产总值年化季率大幅下修为增长 2.5%,初值为增长 4.0%。
风险提示:政策风险
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