本周观点：环保限产持续发酵，看好造纸板块，利好龙头企业

环保限产仍在持续发酵，对于轻工造纸、家居、包装三个板块均有不同程度影响。造纸方面主要是通过限产影响供需结构，从而继续助推纸价上涨。以白卡纸为例， 6/7 月龙头企业限产保价影响月度产量预计在 23%和 19%。旺季调价后，白卡纸、高端双胶纸和铜版纸有望突破 7000 元/吨。家居方面，多地环保部门对当地不符合环保规定的小企业进行了强制性的停产、取缔，加速了落后产能的淘汰，从而促进了集中度的提升，利好龙头企业。包装方面，限产导致上游纸、金属等原材料价格上涨，企业短期盈利能力承压，长期看加速了市场份额向龙头公司集中。

个股推荐

造纸板块推荐晨鸣纸业（当前估值 1.4x P/B），博汇纸业（当前估值 1.77x P/B，白卡纸收入占比 77%），太阳纸业（双胶纸收入占比 36%，铜版纸占比 20%，当前 PB2.54x）和华泰股份（双胶纸收入占比 22%，铜版纸占比20%，当前 PB1.24x），山鹰纸业（当前 PB2.15x）；家居板块推荐索菲亚、喜临门、顾家家居；包装板块推荐裕同科技。

行情回顾

上周（2017 年 9 月 4 日-2017 年 9 月 8 日)轻工制造指数上涨 0.60%，同期沪深 300 指数下跌 0.12%。在 28 个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第 14 位；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为1.84%、0.21%、0.14%。个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：美利云（16.68%↑）、创新股份（14.74%↑）、纳尔股份（12.13%↑）、丽鹏股份（11.46%↑）、环球印务（8.33%↑）；跌幅居前的个股分别为珠海中富（5.41%↓）、岳阳林纸（4.99%↓）、瑞尔特（4.29%↓）、索菲亚（4.28%↓）、康耐特（4.16%↓）。

一周要闻

【造纸】9 月 1 日-3 日，全国 116 家造纸厂最新废纸报价信息中，有 109家纸厂选择了上调收购价，涨幅在 30-260 元/吨。其中，废纸价上调幅度超过 100 元/吨的纸厂数量高达 52 家。 【家居】广州市质监局推动 40 家防水涂料企业采用先进质量管理模式，使不合格产品发现率同比下降 12.3%。

【包装】四川政府办公厅即将公开《四川省推行生产者责任延伸制度实施方案》，以电器电子、汽车、铅酸蓄电池和包装物 4 类产品试点，鼓励建立健全废旧产品回收体系。

风险提示：地产销售不达预期，原材料价格大幅上涨。