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财政部 9 月 11 日公布了 8 月财政收支数据：8 月份，全国一般公共预算收入 10652 亿元，同比增长 7.2%；全国一般公共预算支出 14647 亿元，同比增速 2.9%。

点评要点:

减税降费政策对 8 月财政收入增速的影响显着，但供给侧结构性改 革取得阶段性成效，三季度经济运行超预期，叠加价格修复，部分对冲了财政收入下行势能，8 月财政收入同比增速回落报 7.2%，较上月下降 3.9 个百分点。从收入结构上看，受价格提振，8 月税收收入 8907亿元，同比上涨 16%，较 7 月提升 2.58 个百分点。非税收收入受降费政策叠加高基数效应，延续下滑态势，降幅较前值扩大 21.45 个百分点，报-22.5%。

税收收入是财政收入主要来源，8 月税收收入分项涨跌互现，其中，8 月外贸增速表现稳健报 8.8%，带动关税收入同比增长 8.4%，进口增速上行也推动进口环节的增值税与消费税同比增长 19.1%； 居民收入增长利好个人所得税收入，同比增速较上月小幅上涨 1.13 个百分点，报 18.7%；房地产销售下滑牵累土地和房产税增速，8 月房产税同比增速较上月下滑 14.4 个百分点，报 13.1%。此外，今年政府性基金收入累计同比增速维持高位，1-8 月报 31.3%，其中土地出让收入增速升至 37.3%。

8月财政支出同比增速为 2.9%，较 7 月增速下滑 2.8 个百分点，创17 个月以来新低，主要原因是对上半年财政支出过快的阶段性回调叠加去年高基数效应的显现。

从 8 月财政支出的分项上看，受地方债务到期影响，付息支出增速最快， 债务付息支出 1-8 月累计同比增速报 33.1%虽较 1-7 月增幅收窄 1.3 个百分点，但仍为支出增速最快分项；排名第二的是社保就业支出，1-8 月累计同比增速报 21.5%。科技支出紧随其后，报 18%。整体来看，除了债务付息，财政支出主要用于民生、科技、医疗、教育等方面。

供给侧改革，财政收支结构改善，但财政赤字进一步扩大，1-8 月累计赤字 10212 亿元，一方面基建投入和民生改善有利于经济稳健向好，与市场对政府推行积极财政政策的预期一致；另一方面，支出放缓反映出下半年收支压力，四季度财政政策力度或延续走弱态势。

风险提示：财政政策超预期；地方债务风险释放